20210809-德邦证券-7月通胀数据点评_食品价格企稳_工业品价格再度冲高_9页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年7月的CPI与PPI数据，结合国内外经济环境和政策影响，对通胀走势及市场影响进行了点评。重点包括食品价格企稳、非食品价格上行、工业品价格波动以及疫情对油价的冲击等。

整体表现：7月CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄0.1个百分点；环比上涨0.3%，较上月回升0.7个百分点。
食品价格：食品CPI同比下跌3.7%，环比下跌0.4%，降幅较上月有所收窄，主要受猪肉价格跌幅收窄及鲜菜价格上涨影响。
- 猪肉价格：受储备收储政策影响，猪肉价格跌幅明显收窄，环比下行1.9%，较上月降幅收窄11.7个百分点。
- 鲜菜价格：受极端天气影响，鲜菜价格环比上涨1.3%，同比下跌4.0%。
- 其他食品分项：蛋类、水产品、鲜果等价格波动较大，其中蛋类同比涨幅回落，水产品价格环比持平，鲜果价格同比上涨。
非食品价格：非食品CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.5%，整体呈现上行趋势。
- 交通和通信：受油价上涨影响，CPI同比上涨6.9%，环比上涨1.5%。
- 教育文化和娱乐：CPI同比上涨2.7%，环比由降转增，旅游旺季推动价格上涨。
- 居住与衣着：居住价格同比上涨1.1%，衣着价格同比微涨0.4%。
核心CPI：核心CPI同比上涨1.3%，环比上涨0.3%，涨幅扩大。

整体表现：7月PPI同比上涨9.0%，环比上涨0.5%，涨幅较上月扩大。
工业品价格：
- 煤炭与石油开采：煤炭开采和洗选同比上涨45.7%，环比上涨6.6%；石油和天然气开采同比上涨48.0%，环比上涨5.9%。
- 黑色金属与有色金属：黑色金属矿采选同比上涨54.6%，环比上涨3.6%；有色金属矿采选同比上涨14.8%，环比上涨0.2%。
- 冶炼及加工：黑色金属冶炼及压延加工同比上涨33.0%，环比下跌0.2%；有色金属冶炼及压延加工同比上涨23.5%，环比下跌0.1%。
原材料与燃料类：燃料、动力类材料价格环比涨幅扩大至3.2%，黑色金属材料类环比上涨1.1%，有色金属材料类环比由涨转平。

CPI数据：7月CPI同比1.0%，环比0.3%；食品CPI同比-3.7%，环比-0.4%；非食品CPI同比2.1%，环比0.5%。
PPI数据：7月PPI同比9.0%，环比0.5%；煤炭开采和洗选同比45.7%，环比6.6%；石油和天然气开采同比48.0%，环比5.9%。
影响因素：
- 食品价格：猪肉价格止跌，鲜菜价格上涨，蛋类、水产品价格波动。
- 非食品价格：油价上涨、旅游旺季推动交通和通信、教育文化和娱乐价格上涨。
- 工业品价格：煤炭和石油价格持续上涨，黑金和有色冶炼加工价格环比回落。
风险提示：国内外疫情反复可能继续影响经济复苏与油价走势；宏观政策存在超预期变动风险。

图表目录：
- 图1：CPI同比走势
- 图2：食品与非食品CPI同比走势
- 图3：猪肉价格环比走势
- 图4：主要食品分项CPI同比走势
- 图5：布伦特原油现货价走势
- 图6：主要非食品分项CPI同比走势
- 图7：工业生产者购进价格环比走势
- 图8：燃油/黑金/有色原材料价格环比走势
- 图9：黑金/有色相关工业品价格环比
- 图10：石油、煤炭等燃料开采及加工品价格环比
- 图11：36个城市平均猪肉零售价
- 图12：布伦特原油、WTI原油期货结算价
表格目录：
- 表1：7月CPI主要指标梳理
- 表2：7月PPI主要指标梳理

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
- 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间；
- 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。