20210523-兴业证券-交通运输行业周报_南航货运获批_三大货航加速转型_18页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报（5.16-5.22）总结

核心内容概览

本周交通运输板块整体上涨0.91%，跑赢上证指数（-0.11%）。板块内表现突出的个股包括中远海控（+16.82%）、吉祥航空（+11.74%）和音飞储存（+9.62%）。板块整体表现强劲，体现出市场对行业复苏的乐观预期。

主要观点

航空机场板块
- 2021年将是下一轮航空周期的起点，疫情扭转、需求改善、供给收缩将带来行业拐点。
- 五一假期数据仅为预演，预计从当前时点到国庆假期结束，航空数据将持续超预期。
- 建议二三季度增配航空板块，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。
- 推荐α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。
公路铁路板块
- 高速公路作为类债资产，在经济下行期表现稳健，业绩成长性明确。
- 推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速等公司，关注其高分红、高股息率及业绩拐点。
快递板块
- 行业增长空间大，规模化竞争进入后期，政策出台标志着行业政策拐点已现。
- 随着竞争趋缓，行业盈利拐点或将年内出现。
- 推荐顺丰控股、韵达股份，关注其高端化、头部化趋势。
航运板块
- 集运市场短期可能呈现“前高后低”的走势，但整体仍处较好水平。
- 若集运公司理性订造新船，供给增速趋缓，行业集中度提升，中长期趋势向上。
- 推荐中远海控，关注中谷物流在内贸集运市场的领先地位。
供应链板块
- 关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，如华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。
- 中国是大宗商品消费和进口大国，供应链服务行业具备集中度提升和盈利改善潜力。

关键信息

重点公司EPS预测

公司名称	2021E	2022E	评级
春秋航空	1.01	2.69	买入
吉祥航空	0.22	0.99	买入
顺丰控股	1.48	1.85	审慎增持
韵达股份	0.59	0.69	审慎增持
东百集团	0.40	0.58	审慎增持
山东高速	0.71	0.75	买入
中远海控	2.45	1.15	审慎增持
中谷物流	1.81	2.08	审慎增持

本周要闻

东航物流：首次公开发行安排已披露，申购日为5月26日，募资用于浦东综合航空物流中心建设、信息化升级等。
南航货运：申请颁发经营许可证，筹建工作基本完成，标志着南航混改进程加快。

航空数据

上周（5.10-5.16）需求小幅下滑，但航班量已超去年10月高点，日均12882架次。
4月民航国内航线运力投入环比上升4.89%，旅客周转量同比上升212.0%。
国际航线受疫情影响较大，但随着疫苗接种和政策放宽，有望逐步恢复。

快递数据

4月快递业务量85亿件，同比增长30.82%；收入823.9亿元，同比增长14.29%。
行业集中度指数CR8为80.4，同比下降4.1，头部企业优势凸显。
顺丰控股单票收入15.84元，同比下降15.83%，但成本端持续优化。

航运数据

5月20日BDI指数收2824点，周跌8.2%；集运CCFI指数收2217点，周涨3.9%。
欧州运价指数周涨2.8%，美西线运价指数周涨5.2%，显示集运需求强劲。

公司名称	评级	股价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB	股息率
春秋航空	买入	61.58	1.01	2.69	3.23	61.0	22.9	19.1	4.2	0.32%
吉祥航空	买入	15.51	0.22	0.99	1.22	70.5	15.7	12.7	2.8	0.72%
顺丰控股	审慎增持	67.32	1.48	1.85	2.39	45.5	36.4	28.2	5.6	0.52%
韵达股份	审慎增持	14.49	0.59	0.69	0.85	24.6	21.0	17.0	2.9	1.19%
东百集团	审慎增持	4.2	0.40	0.5767	0.6735	10.6	7.3	6.2	1.1	0.00%
山东高速	买入	6.65	0.71	0.75	0.94	9.4	8.9	7.1	1.1	5.55%
中远海控	审慎增持	22.29	2.45	1.15	1.22	9.1	19.4	18.3	4.6	0.00%
中谷物流	审慎增持	28.61	1.81	2.08	2.39	15.8	13.8	12.0	5.2	0.00%