20230226-国金证券-交通运输仓储行业研究_1月民航国内客流为2019年84_韩国解除自华入境落地检要求_14页_1mb

交通运输仓储行业研究总结

行业整体表现

本周（2/20-2/24）交运指数上涨0.4%，沪深300指数上涨0.7%，交运板块跑输大盘0.3%，排名24/29。交运子板块中，公路板块涨幅最大（+2.1%），航空板块跌幅最大（-2.6%）。

核心内容概览

1. 快递行业

• 行业数据：2023年1月全国快递业务量为72.3亿件，同比下降17.6%；业务收入为767.5亿元，同比下降16.3%；快递单票收入为10.62元，同比增长1.6%。
• 企业表现：
  • 顺丰业务量为9.57亿票，同比下降3.2%，市场份额13.24%，环比上升2.1%。
  • 韵达业务量为9.98亿票，同比下降34.0%，市场份额13.81%，环比下降0.6%。
  • 圆通业务量为11.21亿票，同比下降15.7%，市场份额15.51%，环比上升0.1%。
  • 申通业务量为8.06亿票，同比下降18.5%，市场份额11.15%，环比持平。
• 行业展望：伴随疫情防控措施优化，消费潜力释放将推动快递业务量强劲复苏。价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，盈利有望持续释放。
• 推荐标的：顺丰控股，关注德邦股份。

2. 物流行业

• 行业动态：兴通股份和盛航股份获批新增船舶，有望提升龙头市占率。
• 需求端：沿海大型炼化一体化项目投产，运输需求稳定增长。
• 供给端：新增运力审批严格，行业有序竞争，龙头盈利可持续。
• 行业趋势：制造业升级推动ToB生产性供应链物流需求增长，重视系统投入和管理的企业将更具竞争力。
• 推荐标的：宏川智慧、盛航股份。

3. 航空机场行业

• 行业数据：2023年1月国内民航客运量为3913万人次，约为2019年的84%；国际地区客运量为64万人次，约为2019年的9%。
• 航空公司表现：
  • 各航司ASK较2019年均有下降，其中国航、东航下降34%，南航下降25%，春秋下降9%，吉祥下降4%。
  • 客座率较2019年均有下降，其中吉祥下降9%，东航下降12%。
• 机场表现：
  • 上海机场（浦东）旅客吞吐量同比下降55%，飞机起降架次下降37%。
  • 首都机场旅客吞吐量同比下降65%，飞机起降架次下降55%。
  • 白云机场旅客吞吐量同比下降32%，飞机起降架次下降21%。
  • 深圳机场旅客吞吐量同比下降19%，飞机起降架次下降9%。
  • 厦门机场旅客吞吐量同比下降28%，飞机起降架次下降22%。
  • 美兰空港旅客吞吐量同比下降7%，飞机起降架次下降3%。
• 行业展望：韩国解除自华入境落地检要求，预计中韩航班数量将增加，航空业供需增速差将推动业绩反弹，国际枢纽机场投资价值凸显。
• 推荐标的：吉祥航空。

4. 航运行业

• 行业数据：
  • 集运：CCFI为1077.75点，环比-1.5%，同比-70.0%；SCFI为946.68点，环比-2.9%，同比-81.0%。
  • 油运：BDTI为1338点，环比+6.1%，同比+87.1%；BCTI为955点，环比-11.9%，同比+35.7%。
  • 干散货运输：BDI为883点，环比+64.1%，同比-58.9%；BPI为1271点，环比+56.7%，同比-51.0%；BCI为636点，环比+134.7%，同比-68.4%；BSI为996点，环比+43.3%，同比-57.8%。
• 行业展望：油运长期供需好转逻辑不改，全球经济复苏推动需求回升，供给端受限，建议关注复苏机会。

风险提示

• 疫情影响超预期风险。
• 油价上涨风险。
• 汇率波动风险。
• 快递价格战超预期风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附录：图表目录

• 图表1：本周各行业涨跌幅
• 图表2：本周交运子板块涨跌幅
• 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司
• 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司
• 图表5：出口集运CCFI走势
• 图表6：出口集运SCFI走势
• 图表7：CCFI美东航线运价指数
• 图表8：CCFI美西航线运价指数
• 图表9：CCFI欧洲航线运价指数
• 图表10：CCFI地中海航线运价指数
• 图表11：内贸集运PDCI走势
• 图表12：PDCI东北运价指数
• 图表13：PDCI华北运价指数
• 图表14：PDCI华南运价指数
• 图表15：原油运输BDTI走势
• 图表16：成品油运输BCTI走势
• 图表17：波罗的海干散货BDI走势
• 图表18：巴拿马型BPI走势
• 图表19：好望角型BCI走势
• 图表20：超级大灵便型BSI走势
• 图表21：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表22：外贸货物吞吐量
• 图表23：中国国内民航客运量
• 图表24：中国国际地区民航客运量
• 图表25：上市航司ASK较2019年增速
• 图表26：上市航司客座率较2019年变化
• 图表27：布伦特原油期货结算价
• 图表28：国内航空煤油出厂价
• 图表29：美元兑人民币中间价
• 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动
• 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速
• 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速
• 图表33：铁路旅客周转量
• 图表34：铁路货物周转量
• 图表35：公路旅客周转量
• 图表36：公路货物周转量
• 图表37：全国规模以上快递业务量
• 图表38：全国规模以上快递业务收入
• 图表39：A股上市快递企业月度数据