20210321-兴业证券-交通运输行业周报_夏秋航季航班计划推出_大兴转场基本完成_19页_1mb

交通运输行业周报（3.13-3.19）总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现优于上证指数，涨幅为0.57%，其中部分个股如传海汽集团、中远海控、中国国航涨幅显著。行业重点事件包括夏秋航季航班计划推出、大兴转场基本完成，以及中通发布2020年年报。分析师认为，疫情后需求改善、供给收缩将带来行业拐点，建议关注航空、机场、集运等顺周期板块，以及顺丰控股等具备α潜力的公司。

主要观点

β方向

• 航空、机场、集运等顺周期子板块是当前投资重点。
• 随着疫情逐步控制，国际航线有望逐步放开，航空需求将加速恢复。
• 航空行业在需求回升后，盈利弹性大，未来是优质航企的黄金期。
• 中远海控是航运板块中值得择机配置的标的。

α方向

• 顺丰控股作为快递行业龙头，有望进入发展的3.0阶段，实现干线运力、网络与toB、toC业务协同发展，成本端持续改善，独占高端快递红利。
• 春秋航空、华夏航空、吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场是β品种推荐。
• 美兰空港受益于离岛免税增长，渠道价值显现。
• 山东高速、宁沪高速、粤高速等公路板块公司具备高分红和稳健性，是类债资产中的优质标的。
• 华贸物流、物产中大、建发股份等供应链企业具备高业绩弹性与估值修复潜力。

关键信息

行业动态

• 夏秋航季航班计划推出，大兴转场基本完成，国内航班量持续增长。
• 中通2020年年报显示，业务量同比增长40.28%，市场份额提升，单票成本持续改善。
• 国际航线逐步恢复，政策放松和疫苗接种加速推动国际出行恢复。

航空数据

• 上周（3.8-3.14）国内航班量接近去年10月高点，日均航班约13000架次。
• 宽体机利用率从春节的2.3恢复至6.2，窄体机利用率从5.8恢复至7.3。
• 2月国内航线运力投入环比下降20.2%，但旅客周转量同比大幅上升。

快递数据

• 2021年2月全国快递业务量达46.18亿件，同比增长67.01%。
• 顺丰、韵达、圆通、申通等公司业务量均有显著增长。
• 顺丰单票收入有所下降，但其品牌力和成本控制能力较强，预计未来市场份额继续提升。

航运数据

• BDI本周上涨12.4%，达到2215点。
• CCFI指数为1908点，环比微跌0.2%。
• 国际干散货运价指数回升，集运市场运价高位震荡，预计2021年集运市场呈现前高后低走势。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动：影响运输成本及利润。
• 需求恢复低于预期：疫情反复或经济下行可能延缓需求回升。
• 海上安全事故：可能影响航运安全与运价。
• 电商增速下滑：影响快递行业增长。
• 中美贸易谈判结果低预期：可能影响国际航线及航运市场。
• 全球经济及贸易形势恶化：影响行业整体发展。

重点报告摘要

• 顺丰控股：业务量增长显著，品牌力加强，多元化发展进入新阶段，预计2021-2023年EPS分别为1.81、2.39、2.79元，PE分别为47.4、35.9、30.7倍，维持“审慎增持”评级。
• 交通运输类债标的：具备高股息、低风险特性，是险资配置首选，重点推荐招商公路、山东高速等。
• 中远海控：2020年业绩大幅增长，预计2021年集运市场运价高位震荡，公司有望持续受益。
• 厦门象屿：引入中坚基金作为战略投资者，进一步强化粮食供应链业务，预计2020-2022年EPS分别为0.54、0.65、0.75元，PE分别为11.6、9.6、8.4倍，维持“审慎增持”评级。

行业展望

• 航空、机场、集运将受益于需求恢复与供给收缩，成为2021年重点布局方向。
• 快递行业：高端化、头部化趋势加快，顺丰控股、韵达股份等公司具备增长潜力。
• 航运板块：短期运价高位震荡，中长期趋势向上，中远海控、中谷物流值得关注。
• 公路与高速公路：类债资产表现稳健，推荐山东高速、宁沪高速等。
• 供应链板块：关注头部企业如华贸物流、建发股份等，其具备高业绩弹性与估值修复空间。

结论

交通运输行业在疫情后逐步恢复，航空、快递、航运、公路等板块均有望迎来业绩改善。顺丰控股、春秋航空、吉祥航空等公司具备α潜力，中远海控、山东高速等公司则为β方向优选。建议投资者关注行业周期性机会，同时把握龙头企业的长期成长空间。