20230523-国金证券-期货宏观及期权策略私募基金2023年4月业回顾及投资前瞻_短周期反弹钝化_CTA或将继续走弱_13页_1mb

2023年4月期货宏观策略报告摘要

一、市场环境简述

• 4月份商品市场震荡下跌，波动率小幅回升，形成短周期趋势机会，但仍处长周期调整阶段；
• 股票市场波动率上升，隐波未同步上升，期权交易环境一般；
• 4月南华商品指数收益率-4.11%，黑色板块领跌；
• 5月初短周期CTA反弹钝化，长周期表现不佳；

二、策略表现总结

• 全市场表现：2613个策略产品平均收益0.60%；其中量化CTA平均收益0.52%，主观CTA平均收益0.72%；
• CTA子策略：中短周期CTA优于其他量化策略；短周期CTA波动大，平均收益0.52%；
• 主观策略优势：黑色、化工、软商品等板块行情助力主观CTA获得较好收益；
• 期权表现：平均收益0.56%，波动率仅小幅波动，机会有限；

三、市场展望与配置建议

• 商品市场震荡将延续，需观察国内需求与海外政策转向；
• 配置建议：以复合策略为主，配置短周期与套利策略降波动；
• 关注点：国内经济复苏、需求增速、政策风险；

四、产品介绍：中电投先融鸿升量化CTA1号

• 年化收益约850%，单月最大回撤-1188%；
• 表现优异时段：2022年6-7月迅速调整应对暴跌行情；
• 风险提示：全球贸易冲突、低流动性与持续低波动风险；