20240229-国金证券-期货宏观和期权策略私募基金2024年1月业绩回顾及投资前瞻_商品波动低迷_CTA震荡偏弱_15页_2mb

• 市场概述：

  • 2024年1月商品市场横盘震荡，波动率降至低位，CTA策略普遍表现不佳。
  • 股指期货随权益市场大幅波动，期权市场因隐含波动率升高而面临挑战。

• 策略表现：

  • 宏观期货策略全月负收益，中周期CTA受损最严重（-258%），长周期CTA表现相对稳健（-0.11%）。
  • 期权策略虽月度收益为正（0.17%），但在前期下跌中受到隐波飙升的冲击。

• 配置建议：

  • 短期内CTA策略不宜超配，市场缺乏强劲趋势。
  • 建议关注政策落地，如两会信号。
  • 推荐商品指数增强策略，利用商品指数底仓+CTA增强的组合，对冲震荡风险并争取配置性超额。

• 风险提示：

  • 地缘政治风险、流动性风险以及持续低波动风险。

代表产品：佑维投资CTA平衡一号，商品指数增强策略。