20231117-国金证券-期货宏观及期权私募基金10月业绩回顾及投资前瞻_市场震荡走弱_CTA全面回调_13页_1mb

2023年10月商品及期货宏观策略市场分析总结

• 市场表现概览：2023年10月，商品市场结束前期上涨趋势，转入偏弱震荡局面。主要指标显示，长周期时序指标接近历史低点，截面指标小幅弱化，波动率回落至低水平。期货宏观策略整体表现疲软，平均收益率为-1.75%，其中量化策略平均-1.46%，主观策略平均-2.30%。CTA策略友好度大幅下降，导致多数策略出现回撤。

• 绩效数据：根据统计，2023年10月共有2905个期货宏观策略私募产品，整体平均收益-1.75%。量化产品平均-1.46%，主观产品平均-2.30%。短期策略与中长期策略均受不利影响，短周期策略因低波动率难获收益，中长周期策略因趋势反转承受回撤压力。期权策略保持微涨，平均收益+0.50%。

• 市场展望：未来市场预计维持震荡格局，CTA上涨趋势可能性低。美联储加息影响渐淡，国内需求未达预期，政策刺激力度弱于预期。风险因素已大规模兑现，包括地缘政治和供应链重构，但持续低波动环境可能限制策略弹性。

• CTA配置建议：当期推荐标配CTA策略，并等待机会。子策略建议多样化配置，采用套利、强弱对冲等方法降低风险。短期机会有限，弹性不高。

• 上海富犇投资分析：公司以主观CTA策略为主，代表产品富犇-得宝2号近年表现稳健，平均年化收益率约1.16%，最大回撤22.9%。公司强调稳健套利和风险控制。

• 主要风险：地缘政治波动、流动性下降风险、低波动率持续风险。投资者应关注这些因素，并谨慎评估市场变化。