20230423-国金证券-期货宏观及期权策略私募一季度业绩回顾及投资前瞻_CTA左侧布局时点何时现__14页_1mb

总结分析

在分析2023年第一季度宏观经济和期货期权市场表现后，总结如下：

第一季度市场回顾：商品市场前两个月低波动震荡，3月受全球金融风险爆发导致波动急剧上升，但趋势性差，大量品种反转，对CTA策略不利。股票市场1月结束上升，随后偏弱震荡，波动率维持低位，对股指期货CTA策略影响一般。数据显示，CPI和PPI等指标反映通胀压力，PMI数据指向生产复苏快于需求。

期货宏观策略表现总结：基于2581个私募基金产品数据，整体平均收益-0.68%。其中量化CTA策略平均收益-1.31%，表现较弱；主观CTA策略平均收益0.49%，优于量化。短周期、中长周期和量化基本面策略受市场低波动和震荡影响差，而主观策略因聚焦国内定价品种基本面对策开始发力。

市场环境展望及配置建议：当前商品市场受美联储货币政策预期和国内经济复苏影响，波动率可能上升但趋势持续性差。建议CTA配置中性谨慎，适度增加短周期趋势策略以捕捉高波动机会。杭州中柏资产管理有限公司的主观CTA策略以基本面和微观数据为基础，业绩表现较好，但风险包括地缘政治和低流动性。

风险提示：需关注国际关系、流动性变化和持续低波动可能带来的负面影响。总体对CTA未来表现保持谨慎。