20130617-申万宏源-小米电视首度曝光_奥维周度数据显示_政策退出末班车效应明显_维持推荐美的_老板_海尔_格力_11页_557kb

家电行业周报总结（2013年6月17日）

核心内容概述

本报告聚焦2013年6月1日至6月16日期间家电行业的表现与动态，指出尽管家电板块整体表现弱于沪深300指数，但行业龙头估值偏低，仍维持“看好”评级。同时，报告提及小米电视即将发布、电商价格战前的市场准备以及原材料价格变化对行业的影响。

主要观点

1. 行业表现

• 家电板块在6月1日至14日期间下跌7.6%，弱于沪深300指数的7.3%跌幅。
• 行业整体排名靠后，重点公司多数下跌，仅三花股份、蒙发利、老板电器有所上涨。
• 原材料价格方面，铜价与铝价继续微幅下跌，制冷剂价格维持低位。

2. 零售情况

• 奥维周度数据显示，政策退出末班车效应显著，各品类零售数据同比大幅增长：
  • 平板电视销量同比增长113.7%，零售额增长113.7%。
  • 冰箱销量同比增长55.3%，零售额增长69.7%。
  • 洗衣机销量同比增长57.6%，零售额增长76.8%。
  • 空调销量同比增长174.0%，零售额增长171.3%。
• 市场份额方面，格力空调市占率环比上升4.6%，美的空调市占率也有所提升。

3. 电商价格战

• 电商价格战前期监测数据显示，京东让利幅度不明显，而亚马逊在手机和笔记本等品类中表现突出。
• 部分电商在价格战前一周悄悄提价，如苏宁、亚马逊在空调类商品上提前涨价。

关键信息

1. 小米电视发布动态

• 小米电视型号为L47M1-AA，47英寸，支持1080P、杜比音效、dts系统及Wi-Fi。
• 预计于2013年8月16日发布，由富士康代工，主打性价比，或成为乐视TV的有力竞争者。

2. 投资建议

• 申万证券维持对家电行业的“看好”评级，认为政策退出对6月终端销售影响有限，前期地产销售将带动未来3-6个月家电消费。
• 推荐个股包括：
  • 美的电器：13PE10.1X，具有业绩改善弹性及整体上市事件催化，评级“买入”。
  • 老板电器：13PE23.4X，通过多品类市场拓展，评级“买入”。
  • 青岛海尔：13PE8.4X，冰洗业务稳定增长，空调业务改善，评级“增持”。
  • 格力电器：13PE8.4X，短期业绩调整，长期成长逻辑不变，评级“买入”。

3. 上市公司动态

• TCL集团：因重大事项停牌，股票自6月17日起暂停交易。
• 海信科龙：限售股份解除，涉及6.12亿股，占A股总股本68.44%，解除限售日期为6月18日。
• 开能环保：调整贷款担保方式及用途，修订公司章程，并计划召开股东大会。
• 华帝股份：取消对中山市中达小额贷款公司的投资。
• 格力电器：发布2012年年度报告（英文版）。
• 兆驰股份：公布2012年年度权益分派方案，每10股派2.0元现金。

行业变化与展望

• 尽管6月家电销售可能受到政策退出影响，但申万证券认为未来3-6个月销售将受益于前期地产销售。
• 原材料价格下降对行业成本控制有利，但需关注价格战对终端利润的影响。
• 小米电视的发布可能进一步推动智能电视市场认知，对行业格局产生潜在影响。

投资评级说明

• 证券投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业投资评级分为“看好”、“中性”、“看淡”，本报告维持“看好”评级。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断，不应仅依赖投资评级作出决策。
• 本报告内容及观点由分析师独立出具，不涉及任何利益冲突或补偿承诺。

附：重点公司盈利预测与估值表

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师周海晨承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 信息披露渠道：客户可通过合规邮箱或官网查询从业人员资质、静默期安排及关联公司持股情况。

总结

2013年6月家电行业整体表现弱于市场，但行业龙头估值偏低，投资前景仍被看好。小米电视即将发布，或将对智能电视市场产生积极影响。电商价格战前的市场调整对行业带来不确定性，但前期地产销售预期支撑未来3-6个月的家电消费。申万证券维持对美的、老板、海尔、格力等公司的“买入”或“增持”建议，认为其具备业绩改善和成长潜力。