20130729-申万宏源-奥维周度数据显示_空调_洗衣机终端销售表现较好；组合推荐_美的_三花_格力_海尔_老板_12页_507kb

2013年第25期家电行业周报总结

核心内容概览

本期家电行业周报主要围绕2013年7月空调、洗衣机等产品零售数据，以及行业动态、公司公告、投资建议等方面进行分析。整体来看，家电板块表现优于沪深300指数，主要家电企业如美的、三花、格力、海尔、老板等受到市场关注，行业仍维持“看好”评级。

主要观点

1. 行业周度回顾

• 空调销售：零售量为25.6万台，环比下降34.7%，但同比上升16.8%。零售额为8.7亿元，同比上升21.8%，显示空调市场需求逐步回暖。
• 洗衣机销售：零售量为11.7万台，环比上升20.5%，同比上升10.5%。零售额为2.6亿元，环比和同比均显著增长。
• 冰箱销售：零售量为22.0万台，环比下降3.2%，但同比上升1.5%。零售额为6.1亿元，环比上升6.5%，同比上升10.3%。
• 平板电视销售：总体零售规模为22.4万台、8.8亿元，销量同比下降16.9%，但环比上升12.4%。LCDTV销量为21.6万台，销售额为8.5亿元，销量同比和环比均出现下滑。

2. 行业变化

• 市场趋势：2013年1-6月中国彩电市场规模同比增长29%，销售额增长32%。大尺寸电视（50英寸以上）市场份额达16%，整体平均尺寸提升至39英寸。
• 智能电视发展：智能电视销量渗透率46.0%，零售额渗透率61.2%。阿里智能TV生态联盟的发布引发了传统彩电厂的反应，如创维否认参与，长虹则计划推出自有“家庭互联网”操作系统。
• 原材料价格：铜价和铝价同比下降6.6%和6.9%，制冷剂价格波动，R22上涨至1.05万元/吨，R134a下跌至2.00万元/吨。

3. 投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，认为短期需求不振，但长期来看政策退出和新能效标准的出台将优化行业格局。
• 重点推荐公司：
  • 美的电器：13PE10.6X，受益于整体上市事件，有业绩改善弹性。
  • 三花股份：13PE19.4X，受益能效标准提升，电子膨胀阀放量增厚业绩。
  • 格力电器：13PE8.6X，中报有望重拾增长，长期成长逻辑不变。
  • 青岛海尔：13PE8.1X，冰洗业务稳定增长，空调业务改善显著，股权激励正面催化。
  • 老板电器：13PE26.8X，通过多品类多品牌和多渠道市场拓展，具有成长潜力。

关键信息

上市公司动态

• 估值情况：申万家电公司13年整体绝对PE为9.42倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.71倍。
• 重要公告：
  • 三花股份发布半年度业绩快报，净利润同比增长1.51%。
  • 银河电子发布多项公告，包括使用闲置资金投资理财、召开股东大会等。
  • 桑乐金股票继续停牌，因重大资产重组进展。

行业新闻摘要

• 创维与阿里智能TV生态联盟：创维否认参与阿里智能TV生态联盟，强调自身独立开发智能电视操作系统。
• 利亚德推出4K超高清LED电视：利亚德推出全球最大的288英寸4K超高清LED电视，采用自发光LED技术，提升显示效果。
• 四川长虹家庭互联网操作系统：计划推出自有家庭互联网操作系统，实现家电之间的互联互通，增强用户体验。

附表信息

• 重点公司盈利预测与估值表：涵盖白色家电、小家电、视听器材等类别，提供EPS和PE数据，帮助投资者评估公司价值。
• 股票投资评级说明：明确投资评级标准，包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等，以沪深300指数为基准。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人情况，独立投资顾问建议可作为参考。

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以上为本期家电行业周报的核心内容、主要观点及关键信息总结。