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家电行业周报总结（2013年第20期）

核心内容概述

2013年6月24日发布的家电行业周报指出，尽管补贴政策退出对行业销量造成短期影响，但整体市场仍具备增长潜力。报告认为，政策退出后的短期影响已部分释放，随着夏季高温天气的到来，空调销售有望回暖。同时，行业龙头如美的、格力、海尔和老板电器因估值合理、业务稳定及成长逻辑清晰，被推荐为投资标的。

主要观点

• 市场表现：家电板块在本周表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数下跌1.6%，在申万一级行业中排名第二。
• 销量趋势：补贴政策退出后的第二周，四大品类销量略有回升，但整体仍偏弱。空调销量因全国性高温天气预期而有望改善。
• 估值分析：家电板块的绝对PE为9.55倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.73倍，显示出板块估值具有安全边际。
• 投资建议：维持家电行业“看好”评级，推荐美的电器、格力电器、青岛海尔和老板电器，认为其具备业绩改善弹性及长期成长潜力。

关键信息

一、行业周度回顾

1. 零售情况：

   • 平板电视：总体零售规模为18.5万台，销售额7.7亿元，销量同比上升6.3%，环比上升144.5%。
   • 冰箱：零售量为20.6万台，环比上升100.6%，同比上升3.3%。
   • 洗衣机：零售量为11.2万台，环比上升109.9%，同比上升33.3%。
   • 空调：零售量为23.3万台，环比上升83.1%，同比上升6.6%。

2. 市场份额变动：

   • 空调：格力市占率环比上升3.5个百分点，美的市占率上升1.3个百分点。
   • 冰箱：美的市占率下降0.4个百分点，海尔市占率上升0.6个百分点。
   • 洗衣机：美的系市占率下降0.7个百分点，海尔市占率下降1.9个百分点。

3. 原材料价格：

   • 铜价和铝价均处于低位，铜价同比下滑8.3%，铝价同比下滑7.8%。
   • 制冷剂R22价格下降400元至0.96万元/吨，R134a维持在2.15万元/吨。

二、上市公司动态

1. 重要公告：

   • 合肥三洋完成第五届董事会换届选举及第一次会议决议。
   • 长青集团发布重大资产重组预案，拟购买佰能电气等公司股权。
   • 依米康使用超募资金对子公司增资，并计划召开临时股东大会。
   • 澳柯玛控股股东减持股份，持股比例仍保持在43.91%。
   • 其他公司如奥马电器、蒙发利、东方电热等表现较好，而三花股份、华帝股份、日出东方等个股跌幅较大。

2. 盈利预测与估值：

   • 表格展示了重点公司的股价、总股本、总市值、EPS及PE等数据。
   • 美的电器、格力电器、青岛海尔和老板电器获得“买入”或“增持”评级。

三、行业新闻摘要

• 补贴政策退出影响：近期多家家电企业因虚报销量而被审计署通报，涉及格力、格兰仕、TCL、美的等公司，违规获得补贴资金。
• 电视剧行业变化：
  • 电视剧进入多屏互动时代，视频网站开始自制剧并进行精准营销。
  • 网络自制剧具有成本低、周期短、互动性强等优势，如腾讯视频、乐视网、土豆网等平台纷纷推出自制剧。
  • 网络剧反向销售给电视台，成为视频网站新的盈利模式。
  • 数据驱动成为电视剧制作的重要趋势，如于正和乐视网均强调用户数据分析的重要性。

结论

综合来看，尽管补贴政策退出对家电行业销量造成一定影响，但市场仍具备增长动力，特别是空调销售有望在夏季高温天气中回暖。行业龙头估值合理，具备投资价值，因此维持“看好”评级。同时，电视剧行业正经历转型，多屏互动成为趋势，视频网站通过自制剧和数据分析提升内容竞争力。