20141222-申万宏源-家用电器_周报-盈利持续受益原材料价格下行_建议配置业绩确定的家电龙头_推荐格力_美的_海尔_老板_亿利达_浙江美大_11页_622kb

家电行业周报总结（2014年12月22日）

核心内容概览

2014年12月22日发布的《家用电器周报》主要聚焦于中国家电行业在2014年11月和12月初的市场表现，以及对2015年行业发展趋势的展望。报告指出，尽管整体家电市场增长放缓，但部分细分领域如空调内销仍保持增长，出口市场有所恢复。同时，报告强调了原材料价格下行对行业盈利的积极影响，并对家电龙头及部分小市值公司进行了重点推荐。

主要观点

• 行业回顾：2014年11月，空调内销市场同比小幅下滑，但出口市场有所复苏。整体来看，空调内销市场仍显疲弱，但龙头企业的表现优于三线品牌，行业集中度进一步提升。
• 黑电市场：彩电线下销量同比下滑23%，线上销量同比激增350%。线上市场增长迅速，成为推动整体市场发展的关键。
• 白电市场：冰箱和洗衣机销量同比下滑，但空调销量同比增长14.6%。价格方面，冰箱和洗衣机均价有所上涨，而空调均价小幅下降。
• 原材料价格：铜价和铝价同比分别下滑9.37%和7.58%，原材料价格下行对白电行业盈利能力构成利好。
• 行业趋势：2015年CES电子消费展预计将推动4K电视、智能家居平台化、可穿戴设备多样化及汽车与科技设备结合等技术趋势。
• 投资建议：推荐业绩确定性强、估值较低的家电龙头企业，如格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器等；同时关注小市值公司如亿利达和浙江美大，因其转型和增长潜力。

关键信息

空调市场表现

• 行业数据：2014年11月，空调总产量825万台，同比增长6.5%；总销量679万台，同比增长6.8%。出口237万台，同比增长23.1%；内销442万台，同比下滑0.3%。
• 企业表现：格力电器内销增长2.3%，出口增长11.4%；美的集团内销下滑3.5%，出口增长33.3%；海尔内销增长10.9%，出口下滑8%。
• 库存情况：行业月末库存838万台，同比增长25%。

黑电市场观察

• 彩电销量：线下市场销量26.7万台，同比下滑23%；线上市场销量30.7万台，同比增长350%。
• 价格变化：线上市场销量增长迅速，但价格尚未公布。

白电市场观察

• 冰箱：销量10.65万台，同比下滑6.9%；销额3.91亿元，同比下滑0.3%。
• 洗衣机：销量18.68万台，同比下滑4.2%；销额4.15亿元，同比增长2.2%。
• 空调：销量12.02万台，同比增长14.6%；销额4.63亿元，同比增长10.8%。
• 价格趋势：冰箱均价3668元，同比增长7.1%；洗衣机均价2223元，同比增长6.7%；空调均价3848元，同比下滑3.3%。

行业新闻与趋势

• CES2015展望：4K电视、智能家居平台化、可穿戴设备多样化、汽车与科技设备结合成为主要趋势。
• 净水器市场：2014年净水设备市场规模同比增长76%，但普及率不足5%，行业面临规范与标准缺失的问题。

个股推荐与估值

公司动态

• 康盛股份：非公开发行A股股票申请通过。
• 浙江美大：发布2014年度利润分配预案，每10股派发现金股利5元，转增10股。
• 海信科龙：召开2015年第一次临时股东大会。
• 同洲电子：控股股东股权解押。
• 秀强股份：重大资产重组进展公告。
• 依米康：持股5%以上股东减持股份。
• 海立股份：筹划重大资产重组，未公布具体方案。

投资建议与展望

• 估值逻辑：原材料价格下行，推动白电企业盈利提升，建议配置业绩确定的家电龙头。
• 重点推荐：格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器等公司。
• 小市值关注：亿利达、浙江美大因转型和增长潜力受到关注。
• 行业前景：智能家居、4K电视、可穿戴设备等成为2015年重要趋势，净水器市场虽增长迅速，但普及率低，需规范与标准。

风险提示

• 市场风险：部分企业存在库存高企、产品价格波动、行业竞争加剧等问题。
• 政策风险：行业缺乏统一标准，监管不足可能影响未来发展。
• 投资建议：投资者应综合考虑自身情况，谨慎决策。

总结

2014年12月的家电行业周报强调了原材料价格下行对行业盈利能力的积极影响，同时指出空调内销市场仍面临挑战，但出口市场有所复苏。报告推荐了多个家电龙头企业，并对小市值公司给予关注。此外，行业趋势分析表明，2015年将面临4K电视、智能家居、可穿戴设备等技术趋势，净水器市场虽快速增长，但普及率低、标准混乱，需进一步规范。投资者应关注公司治理、渠道变革、智能家居布局等关键因素，以做出合理的投资决策。