20141229-申万宏源-家用电器_周报-格力发布新冷年家用中央空调新品_彰显龙头技术优势；_关注奥维咨询元旦家电销售预测_推荐美的_格力_海尔_老板_亿利达_12页_723kb

家电行业周报总结（2014年第42期）

核心内容

本期家电行业周报聚焦于2014年12月22日至12月26日期间行业动态、公司公告及投资建议。整体来看，空调内销市场表现优于出口，白电行业业绩稳健，部分公司积极布局智能家居和线上市场，同时原材料价格下行为行业带来一定利好。

主要观点

• 行业整体表现：2014年12月空调内销市场保持高速增长，预计2015年元旦期间空调市场零售量增长8.0%，零售额增长10.9%。
• 投资逻辑：无风险利率下行及增量资金入场，推动市场估值提升；厂商积极布局智能家居和转型，中小市值企业值得关注；白电龙头议价能力强，业绩确定性增强。
• 投资建议：坚定推荐低估值、业绩增长确定的家电龙头，如美的集团、格力电器、青岛海尔等；同时建议关注亿利达等小市值公司。

关键信息

1. 行业动态

1.1 空调市场

• 格力新品发布：格力电器发布2015年家用中央空调新品，包括“翼之恋”隐形家用中央空调、光伏直驱变频多联机、全能一体机、空气能热水器等。
• 技术亮点：
  • “翼之恋”采用“下送侧回”送风路径，送风角度达90°，最低运行噪音18分贝。
  • 光伏直驱变频多联机实现“不用电费”，适用温度范围达-30°C至54°C。
• 市场预期：2013年家用中央空调市场销售总额约180亿元，预计2018年将达600亿元。

1.2 奥维咨询预测

• 黑电：元旦期间销量预计下降2.7%。
• 白电：
  • 冰箱销量微增0.7%，零售额增长2.8%。
  • 洗衣机销量增长0.5%，零售额增长3.1%。
  • 空调销量增长8.0%，零售额增长10.9%。

2. 上市公司动态

2.1 重点公司表现

• 申万家用电器板块：上周上涨0.6%，略低于沪深300指数1.9%的涨幅。
• 个股表现：
  • 浙江美大领涨38.4%，主要受高送转政策影响。
  • 华意压缩、美菱电器涨幅靠前；桑乐金、华帝股份、蒙发利领跌。

2.2 重要公告

• 亿利达：中标广州地铁项目，中标金额3886.26万元。
• TCL集团：非公开发行A股股票申请通过证监会审核。
• 奋达科技：现金及发行股份购买资产事项获得有条件通过。
• 同洲电子：控股股东拟减持股份，占总股本5.00%~6.10%。
• 秀强股份：重大资产重组工作正在推进。
• 常发股份：重组相关工作进展顺利，评估备案完成。
• 爱仕达：使用自有资金及闲置募集资金购买理财产品。
• 海尔：召开30周年用户盛典，展示智慧生活理念；拟实施多品牌线上发展战略，布局C2B市场。
• 格力：筹备2015年家用中央空调新品发布会，强调技术优势及产品创新。

3. 原材料价格情况

• 铜价：12月26日为46325元/吨，同比下滑10.8%，环比增长0.04%。
• 铝价：12月26日为13030元/吨，同比下滑7.06%，环比下滑0.08%。

4. 行业变化

4.1 零售情况

• 黑电：线下销量26.8万台，同比下滑24%；线上销量9.5万台，同比增长119%。
• 白电：
  • 冰箱销量10.99万台，同比下滑20%；均价3851元，同比增长0.5%。
  • 洗衣机销量18.67万台，同比下滑15.4%；均价2288元，同比增长2.3%。
  • 空调销量11.22万台，同比下滑17.2%；均价3906元，同比下滑4.9%。
• 市场竞争：
  • 冰箱市场：海尔27%、容声10.3%、西门子15%、美的8%。
  • 空调市场：美的28.2%、格力28.3%、海尔12.3%、海信5.2%。
  • 洗衣机市场：海尔27.2%、小天鹅14.9%、西门子12.6%、三洋6.9%。

4.2 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 美的集团：牵手小米推动智能家居，15PE为9.2X，评级“买入”。
  • 格力电器：股息率高，国企改革有望引入战投，15PE为7.1X，评级“买入”。
  • 青岛海尔：全球白电资产整合关键年，15PE为9.5X，评级“增持”。
  • 老板电器：渠道变革有望引领增长，15PE为14.8X，评级“买入”。
• 小市值公司：
  • 亿利达：NewEC电机认证基本完成，15PE为26.1X，建议积极关注。

附表：重点公司估值表

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