20230116-华联期货-甲醇周报_煤价存下跌弱期_成本支撑减弱_5页_758kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体基本面偏中性，主要受成本支撑减弱、供应充足、库存回归常态及需求小幅回暖等因素影响。尽管MTO开工率回升带来一定需求支撑，但煤制甲醇及下游产品利润仍处于亏损状态，市场整体仍面临较大压力。

主要观点

• 成本支撑减弱：煤价在本周基本稳定，但随着用煤高峰过去，煤价存在走弱预期，导致甲醇成本支撑有所减弱。
• 下游利润低迷：甲醇制LLDPE和PP的利润分别为-991元/吨和-812元/吨，亏损依然较大，对甲醇价格形成拖累。
• 供应充足：周度开工率小幅下降，但月度进口量显著增加，供应保持充裕。
• 库存回归常态：企业库存继续回落，港口库存回升至正常水平，港口货源偏紧局面已缓解。
• 需求有所回暖：MTO开工率回升明显，带动甲醇需求增长，但整体需求仍偏弱。
• 技术面压力：甲醇指数合约重回区间高位，上方压力较大，建议多单逢高减仓。

关键数据汇总

操作建议

• 趋势策略：建议多单逢高减仓，关注上方压力位。
• 关注重点：
  1. 煤价、天然气、原油走势；
  2. MTO开工率变化；
  3. 新增产能投放情况。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货价格：江苏太仓为2653元/吨，基差为+8元/吨（相对5月合约）。
• 国际价格：CFR中国为317.5美元/吨，CFR东南亚为387.5美元/吨，FOB鹿特丹为302欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约上涨0.91%，至2655元/吨，持仓量增加1.7万手。

利润分布

• 煤制甲醇利润：周度平均利润为-995.57元/吨（完全成本）和-595.57元/吨（现金流成本），较上周小幅回升。
• 焦炉气制甲醇利润：周度平均利润为-164.63元/吨，较上周回升97.49元/吨，环比增长37.19%。
• 天然气制甲醇利润：周度平均利润为77.14元/吨，环比增长83.67%。
• 下游产品利润：甲醇制LLDPE和PP仍处于亏损状态，分别为-991元/吨和-812元/吨。

供应情况

• 周度开工率：小幅下降，但月度进口量增加较多，整体供应充足。
• 下周预期：产量预计增至154.36万吨，产能利用率预计为76.13%，较本周有所回升。

库存情况

• 企业库存：截至1月11日为42.45万吨，较上期减少14.20%，订单待发量增加5.09%。
• 港口库存：截至1月11日为79.74万吨，较上期增加11.28%，下周预计去库3-4万吨。

需求情况

• MTO开工率：本周为79.54%，环比增长4.73%，对甲醇需求有所提振。
• 乙烯产量：2022年11月产量为251万吨，同比增加8.5%，环比下降3.9%。
• 下周预期：国内烯烃整体周均产能利用率或持续走高。

风险提示

• 煤价波动可能影响甲醇成本，进而影响利润；
• 新增产能释放可能加剧市场供应压力；
• 节后需求变化及运费波动对港口价格有较大影响。

免责声明

本报告由研究员黎照锋独立撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性、可靠性及完整性。投资者需自行判断并承担投资风险。