20221219-华联期货-甲醇周报_需求预期向好_随化工指数走强_5页_728kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2022年12月19日，主要分析了甲醇市场近期的供需、库存、利润及技术走势，为投资者提供操作建议和风险提示。

一、主要观点

• 成本端：煤价止跌，但煤制甲醇利润仍为-963元/吨，估值偏低。
• 下游利润：甲醇制LLDPE和PP利润分别为-766元/吨和-565元/吨，亏损较大，对甲醇价格形成拖累。
• 供应端：周度开工率维持在同期高位，进口量环比回升，供应较充裕。
• 库存端：整体库存偏低，但港口库存因进口增加及企业排库需求回升，生产企业库存有所回落，库存趋于平衡。
• 需求端：甲醇下游开工率季节性走低，需求一般，但乙烯产量同比增加，对甲醇需求较好。
• 技术面：甲醇指数合约震荡上涨，建议在区间（2500，2650）内操作。

二、基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓现货价格为2645元/吨。
• 国际价格：CFR中国为302.5美元/吨，CFR东南亚为362.5美元/吨，FOB鹿特丹为318欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约上涨3.5%，至2513元/吨，持仓量减少29万手，至209万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：周度平均利润（完全成本折算）为-963.71元/吨，环比-13.21%；（现金流成本折算）为-563.71元/吨，环比-24.91%。
• 焦炉气制甲醇利润：周度平均利润为-169.94元/吨，环比-115.74%。
• 天然气制甲醇利润：周度平均利润为40元/吨，环比+60元/吨。
• 下游利润：甲醇制LLDPE利润-766元/吨，甲醇制PP利润-565元/吨，整体亏损仍较大。

3. 供应情况

• 周度开工率：维持在同期高位。
• 产量：本周产量为155.78万吨，环比上涨0.56%。
• 产能利用率：预计下周产能利用率将上涨至76.13%，产量约为157.82万吨。
• 进口量：港口进口船货周度到港量预计为27.78万吨，关注后续实际卸货速度。

4. 库存情况

• 生产企业库存：截至12月14日，样本企业库存为51.68万吨，较上期减少3.72%。
• 港口库存：截至12月14日，港口库存为64.41万吨，环比上涨14.16%。
• 库存趋势：下周预计库存将减少至49.06万吨，港口库存或继续累库，但幅度不及本周。

5. 需求情况

• 下游开工率：季节性走低，需求一般。
• 乙烯产量：2022年11月产量为251吨，同比增加8.5%，环比下降3.9%，对甲醇需求较好。
• MTO/CTO/MTP开工率：截至12月15日为76.42%，环比增加0.73%。
• 产能利用率：需求总产能利用率为68.36%，环比增加0.69%。
• 装置运行：青海盐湖装置重启，其他装置维持前期水平，下周国内烯烃整体产能利用率或走高。

三、操作建议

• 趋势判断：甲醇价格处于震荡上涨趋势。
• 操作区间：建议在2500元/吨至2650元/吨区间内操作。

四、重点关注及风险因素

1. 煤价、天然气、原油走势：直接影响甲醇成本及价格。
2. MTO开机率变化：影响甲醇需求，对价格有支撑作用。
3. 房地产发展：可能间接影响下游化工产品需求。

五、免责声明

• 本报告内容仅为研究员个人分析，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者需独立承担投资风险，华联期货不承担由此产生的任何责任。
• 报告版权归华联期货所有，未经许可不得发布或修改。

六、联系方式

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z0000088
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 咨询电话：4000-883-668 或 0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/