20230219-华联期货-甲醇周报_煤价下跌_甲醇偏弱运行_5页_758kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2023年2月19日。报告分析了甲醇市场在当周的运行情况，从成本、利润、供应、库存和需求等多个维度展开，同时提出操作建议与关注风险因素。

主要观点

• 成本支撑减弱：本周煤制甲醇利润为-724元/吨，亏损较大；煤炭价格持续下跌，煤价处于淡季低位，对甲醇成本支撑不足。
• 下游利润拖累：甲醇制LLDPE和PP的利润分别为-760元/吨和-560元/吨，亏损依然明显，对甲醇价格形成拖累。
• 供应充裕：甲醇周度开工率虽略有下降，但整体仍处于同期较高水平；进口量同比增加，港口到港量较大，供应充足。
• 库存小幅回升：企业库存下降幅度小于港口库存上涨幅度，整体库存小幅回升，但港口库存仍处于同期偏低水平。
• 需求恢复缓慢：MTO开工率季节性回升，但仍在低位；需求端恢复速度不及预期，对甲醇价格形成压力。
• 技术面偏弱：甲醇指数合约下跌1.5%，至2562元/吨，持仓量减少，技术面呈现偏弱运行态势。

操作建议

• 趋势策略：建议空单减仓后持有，关注压力位2630元/吨。
• 套利策略：推荐多塑料（LLDPE、PP）空甲醇的套利操作。

关键信息与数据

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇现货价格为2695元/吨，港口库存偏低，现货相对坚挺，5月合约基差为135元/吨。
• 国际现货：CFR中国为322.5美元/吨，CFR东南亚为372.5美元/吨，FOB鹿特丹为333欧元/吨。
• 期货价格：甲醇指数合约下跌1.5%，至2562元/吨，持仓量减少5.3万手，至225万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇：
  • 完全成本折算利润：-724.21元/吨，环比+14.14%
  • 现金流成本折算利润：-324.21元/吨，环比+25.94%
• 焦炉气制甲醇：利润为-57.74元/吨，环比+47.86%
• 天然气制甲醇：利润为128.57元/吨，环比-28.00%
• 甲醇制LLDPE/PP：利润分别为-760元/吨和-560元/吨，亏损明显。

3. 供应情况

• 周度开工率：略有下降，但整体仍处于同期较高水平。
• 产量：本周产量为152.73万吨，环比下降1.59%。
• 下周预期：产量预计为153.07万吨，产能利用率约为75.76%，较本周有所上升。
• 进口量：港口到港量预计为20.98万吨，需关注实际卸货速度。

4. 库存情况

• 企业库存：截至2月15日，样本企业库存为46.41万吨，较上期减少0.36万吨，跌幅0.77%。
• 港口库存：截至2月15日，港口库存为75.52万吨，环比增加5.61%，继续累库。
• 区域差异：江苏提货好转，库存窄幅去库；浙江库存宽幅积累，受货源集中影响。

5. 需求情况

• MTO开工率：本周为80.59%，环比增加0.19%，但整体仍处于低位。
• 乙烯产量：2022年12月产量为264.7万吨，较去年同期增长7.8%，环比增长5.5%，对甲醇需求有所支撑。
• 下周预期：宁波富德装置预期停车，烯烃整体产能利用率或走低。

关注重点与风险因素

• 煤价走势：煤炭价格波动直接影响甲醇成本。
• 天然气与原油价格：作为替代原料，其价格变化对甲醇市场有重要影响。
• MTO开工率变化：MTO装置运行情况是甲醇需求的重要指标。
• 新增产能投放：产能变化可能影响市场供需格局。

免责声明

本报告由研究员独立撰写，仅作为参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险，华联期货不对因此产生的损失负责。报告内容及数据来源均需注明，不得擅自修改或删除。

数据来源：隆众资讯、文华财经、国家统计局