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甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现偏强运行态势，主要受煤价止跌企稳及库存偏低支撑。尽管下游如甲醇制烯烃（MTO）仍处于亏损状态，但整体基本面有所改善，市场对需求恢复抱有期待。

主要观点

• 成本支撑：煤价止跌，煤制甲醇利润虽仍为负值，但环比上升，表明成本端对甲醇价格形成一定支撑。
• 下游利润：甲醇制LLDPE和PP利润分别为-978元/吨和-845元/吨，亏损较大，对甲醇价格形成拖累。
• 供应情况：国内甲醇周度开工率下降，进口量不大，整体供应保持平稳。
• 库存变化：港口与企业库存均下跌，处于同期偏低水平，去库压力较小。
• 需求恢复：MTO开工率处于同期较低水平，需求恢复缓慢，需关注后续变化。
• 技术面：甲醇指数合约上涨4.06%，技术面偏强运行。

操作建议

• 趋势操作：建议轻仓持有甲醇多单。
• 套利策略：推荐多塑料（LLDPE/PP）空甲醇的套利操作。

关键关注点与风险因素

• 原材料价格波动：煤价、天然气、原油走势将影响甲醇成本及利润。
• MTO开工率变化：MTO装置的开机率变化将直接影响甲醇需求。
• 新增产能释放：新增产能的投放情况可能对市场供需格局产生影响。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓现货价格为2780元/吨，港口库存偏低，现货相对坚挺。
• 基差：现货与5月合约的基差为109元/吨。
• 国际价格：CFR中国为322.5美元/吨，CFR东南亚为372.5美元/吨，FOB鹿特丹为336欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约上涨4.06%，至2666元/吨，持仓量减少4.6万手，至221万手。

利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润（完全成本）为-544.36元/吨，环比上升24.83%；（现金流成本）为-144.36元/吨，环比上升50.70%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为-22.83元/吨，环比上升60.47%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为91.43元/吨，环比下降28.89%。
• 下游利润：甲醇制LLDPE和PP利润分别为-978元/吨和-845元/吨，亏损仍较大。

供应情况

• 周度产量：本周甲醇产量为151.84万吨，环比下降0.68%。
• 产能利用率：本周产能利用率为75.30%，预计下周将有所回升。
• 进口量：港口进口船货周度到港量预估为25.09万吨，需关注实际卸货速度。

库存情况

• 企业库存：截至2月22日，样本企业库存为41.12万吨，环比下降11.41%。
• 港口库存：截至2月22日，港口库存为72.09万吨，环比下降4.54%。
• 库存趋势：本周港口库存止增转降，但浙江地区库存略有积累。预计下周港口库存将小幅累库，幅度约2万吨。

需求情况

• MTO开工率：当前MTO开工率为78.11%，环比下降2.48%，需求恢复缓慢。
• 乙烯产量：2022年12月乙烯产量为264.7吨，较去年同期增长7.8%，环比增长5.5%，对甲醇需求较好。
• 产能利用率：下周国内烯烃整体周均产能利用率或持续下行，因宁波富德装置持续停车，中安联合装置或重启。

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