20220606-华联期货-甲醇月报_宏观利好政策集中释放_助推甲醇反弹_7页_1mb

甲醇月报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年6月甲醇市场的主要走势、成本、供应、库存及需求情况，并提出了操作建议与重点关注因素。

主要观点

• 成本支撑：9月合约盘面煤制甲醇利润持稳，为137元/吨，外盘天然气高位维持，成本支撑中性偏多。
• 下游利润：PP与LLDPE本周继续反弹，对甲醇价格压制减弱；但甲醇下游仍处于亏损状态。
• 供应情况：产量与开工率仍处于近年同期高位，但5月港口浮仓缩减明显，6月进口量略降，预估在100-105万吨，供应压力有所减弱。
• 库存变化：本周港口库存止升转降，企业库存受假期因素影响上升，但整体仍处于偏低水平，对价格有支撑。
• 需求表现：MTO开工率止降，甲醇下游开工率略降但维持高位，疫情对需求的影响减弱。
• 价格走势：甲醇随下游反弹，成功突破2830的压力位，偏强运行，但上方压力依然较大。

操作建议

• 趋势操作：以逢低短多操作为主，支撑位为2700。
• 套利策略：建议观望。

关键关注与风险因素

1. 煤价与原油走势：对甲醇成本及价格走势有直接影响。
2. MTO开机率变化：影响甲醇需求，进而影响价格。
3. 乌俄局势：可能影响天然气供应，从而影响甲醇成本。

基本面分析

价格走势

• 现货：截至6月2日，江苏太仓甲醇价格涨2.95%，至2790元/吨；国际CFR中国涨1.48%，至342.5美元/吨；CFR东南亚跌1.1%，至412.5美元/吨；FOB鹿特丹涨4.5%，至367欧元/吨。
• 期货：主力合约本月震荡后上扬，涨4.36%，至2859；基差为-69；指数合约持仓量增24.7万手，至178.2万手。

利润分布

• 煤制甲醇：盘面利润为137元/吨，现货周度平均利润为-592元/吨。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为350元/吨。
• 甲醇制PP/LLDPE：利润分别为-629元/吨和-437元/吨。
• 下游利润改善：对甲醇价格拖累减弱。

供应情况

• 装置检修：5月共检修31套装置，涉及产能1079万吨/年；恢复37套装置，涉及产能1424万吨/年。
• 结束检修：截至6月底，有437万吨装置结束停机，约占总产能的4.55%。
• 新增产能：5月国内甲醇市场新增装置投产，产能基数增加至9596万吨/年。
• 进口量：6月进口量预计为100-105万吨，港口浮仓缩减明显，进口到港量增加。

库存情况

• 企业库存：截至6月1日，中国甲醇样本生产企业库存为37.93万吨，较上期涨2.55万吨，涨幅7.22%；订单待发量为28.54万吨，较上期跌-2.73万吨，跌幅-8.74%。
• 港口库存：截至6月1日，港口（华东+华南）甲醇总库存为87.61万吨，较上期减少1.62万吨，环比下降1.82%，库存由升转降。
• 库存支撑：企业库存维持低位，对价格形成一定支撑。

需求情况

• 下游开工率：截至6月2日，甲醇总需求周度开工率为77.71%，环比下降3.75%；甲醇制烯烃行业开工率为88.3%，环比下降5.12%。
• 乙烯产量：2022年4月乙烯产量为217.8万吨，较2021年同期下降1.4%。由于乙烯产量回调，对甲醇需求有所抑制。

未来展望

• 新增装置：2022-2023年中国新增甲醇装置包括安徽碳鑫（50万吨/年）、宁夏宝丰（40万吨/年）、山西葡鑫（20万吨/年）、安阳顺利（11万吨/年）、内蒙古久泰（200万吨/年）等，预计在2022年6-7月及2023年陆续投产。
• 进口情况：5月进口船货抵港量为122.44万吨，较4月增加8.28万吨，增幅7.25%。6月进口船货计划预计在100-105万吨附近，需关注后续港口浮仓及沿海罐容情况。

其他信息

• 研究员承诺：黎照锋以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
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