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甲醇月报总结

核心内容概览

2021年11月29日发布的甲醇月报指出，甲醇市场整体呈现基本面偏弱的态势，主要受成本支撑减弱、供应增加及下游需求疲软的影响。技术面上，甲醇走势偏弱，短期以震荡为主。

主要观点

• 成本支撑：动力煤供应好转，产量与库存升至历史同期高位，但价格受限价政策影响，走势较弱。盘面煤制甲醇利润为-42元/吨，成本支撑有所减弱。
• 供应情况：国内甲醇产量与开工率回升，进口有所好转。但12月起西南气头装置将陆续停机，预计开工率将回落，供应端中性偏空。
• 库存变化：下游补货带动需求，但供应增加更快，库存小幅累积，库存影响偏中性。
• 需求状况：下游仍处于亏损状态，家电与房地产行业较弱，甲醇终端需求不佳。不过，随着下游利润逐步收复及限电影响减弱，需求有所好转。
• 技术面分析：甲醇在2750元/吨遇到较大压力，走势转弱。2500元/吨存在较强支撑，短期走势以震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议多单轻仓持有，或采取区间操作策略，支撑位为2500元/吨。
• 套利策略：建议观望。

关键关注及风险因素

1. 煤价与原油走势
2. MTO（甲醇制烯烃）开机率变化
3. 房地产行业发展情况

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内：江苏太仓价格下跌3.8%，至2755元/吨；港口库存不高，价格相对坚挺。
• 国际：CFR中国下跌2.1%，至370美元/吨；CFR东南亚下跌7.4%，至453美元/吨；FOB鹿特丹下跌11.4%，至354.5欧元/吨。
• 期货：主力合约本月偏弱运行，收跌7.41%，至2641元/吨；1月合约继续下探，收跌超5%。

利润分布

• 煤制甲醇：维持亏损，利润均值为-424元/吨（云南）、-350元/吨（山东）、-407元/吨（山西）。
• 甲醇制塑料：利润为-679元/吨。
• MTO利润：为-892元/吨。
• 整体利润：甲醇整体生产利润为-265元/吨，下游产品整体利润约为-250元/吨。

供应情况

• 产量与开工率：本月开工率先降后升，较上月上升3.43%，至72.48%。
• 进口量：本月进口量为104万吨，环比上升30%。
• 装置检修：截至11月25日，有218万吨产能将在12月底恢复生产，但西南气头装置将陆续停机，开工率上升空间有限。

库存情况

• 企业库存：国内企业库存先跌后涨，截至11月24日，约45.46万吨，环比涨0.6%，同比涨6%。
• 港口库存：港口库存维持低位，截至11月24日为76.73万吨，环比涨1%，同比跌28%。

需求情况

• 总需求：甲醇总需求周度开工率为65.12%，环比上涨2.24%。
• 甲醇制烯烃：行业开工率69.9%，环比上涨2.38%，显示甲醇制烯烃需求增长较大。
• 下游状况：尽管需求有所好转，但甲醇下游仍处于亏损状态，不利于开工率的全面恢复。

其他信息

• 研究员信息：黎照锋，电话0769-22110802，从业资格号F0210135，投资咨询证书号Z0000088。
• 免责声明：本报告仅供期货市场参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。

数据来源

• 隆众资讯
• 文华财经
• Wind
• 国家统计局
• 华联期货研究所

附图说明

• 图1：国内甲醇主要市场价格走势图
• 图2：国际甲醇市场走势图
• 图3：甲醇指数合约月线走势图
• 图4：江苏与内蒙现货价差
• 图5：江苏与山东现货价差
• 图6：盘面煤制甲醇利润走势
• 图7：甲醇产业链盈利概况
• 图8：盘面甲醇制塑料利润走势
• 图9：甲醇产量/开工走势图（周度）
• 图10：甲醇进口量走势图
• 图11：国内甲醇装置停车/减产量统计表（按检修起始日排序）
• 图12：国内甲醇装置停车/减产量统计表（按检修结束日排序）
• 图13：甲醇产量（月度）
• 图14：甲醇生产企业部分样本库存趋势图
• 图15：港口（华东+华南）甲醇总库存趋势图
• 图16：近期甲醇产业链开工概况
• 图17：乙烯产量走势

总结

甲醇市场在11月整体偏弱，成本支撑减弱，供应增加，需求疲软。技术面显示短期震荡为主，操作建议以轻仓多单或区间操作为主。重点关注煤价、原油走势、MTO开机率及房地产发展。库存方面，企业库存小幅回升，港口库存维持低位。需求方面，甲醇制烯烃需求增长明显，但整体下游仍处于亏损状态。