流动性专题报告之二_其他存款性公司资产负债表基本解读_19页_1mb

其他存款性公司资产负债表基本解读总结

核心内容概述

本报告分析了其他存款性公司资产负债表的结构和关键项目，旨在帮助理解流动性变化的来源，并与央行资产负债表进行对比。其他存款性公司主要包括商业银行、政策性银行、信用社和财务公司等，其资产负债表由9项资产和8项负债构成。通过分析这些项目，可以对银行业整体情况和基础货币流动性的变化有更全面的认识。

主要观点与关键信息

一、其他存款性公司资产负债表结构

• 资产项目（共9项）：

  • 国外资产
  • 储备资产
  • 对政府债权
  • 对中央银行债权
  • 对其他存款性公司债权
  • 对其他金融机构债权
  • 对非金融机构债权
  • 对其他居民部门债权
  • 其他资产

• 负债项目（共8项）：

  • 对非金融机构及住户负债
  • 对中央银行负债
  • 对其他存款性公司负债
  • 对其他金融性公司负债
  • 国外负债
  • 债券发行
  • 实收资本
  • 其他负债

二、重点资产项目分析

2.1 国外资产

• 包括外汇占款、境外贷款和证券投资等。
• 商业银行外汇占款在总资产中的比重下降，境外贷款和证券投资占比上升。
• 2018年11月，银行代客结售汇顺差为负，显示企业和个人结售汇意愿低迷。

2.2 储备资产

• 包括准备金存款和库存现金。
• 与央行的储备货币存在统计口径差异，央行储备货币还包括非金融机构存款和货币发行。
• 2015-2017年期间，两者出现不一致，主要由于央行科目调整。

2.3 对政府债权

• 主要包括国债和地方政府债。
• 自2015年起大幅增长，主要因为商业银行大量配置地方政府债。

2.4 对中央银行债权

• 主要包括央票和正回购。
• 央票发行集中在2005-2011年，2013年后央行停发央票。
• 2018年10月对中央银行债权突然上升，可能与正回购操作有关。

2.5 对其他金融机构债权

• 包括信托、券商、基金等非银行金融机构。
• 2013年后快速增长，反映同业链条加杠杆现象。
• 2016年底金融去杠杆后，该规模出现明显下降。

三、重点负债项目分析

3.1 对非金融机构及住户负债

• 是商业银行最大的资金来源，占总负债的57.5%。
• 包括纳入广义货币的存款和不纳入广义货币的存款。
• 纳入广义货币的存款增速与M2基本一致，显示传统负债端面临压力。

3.2 对中央银行负债

• 应该等于央行对其他存款性公司的债权，但2018年后出现背离。
• 背离可能源于央行货币政策工具的调整，如SLF、MLF等。

3.3 对其他存款性公司负债

• 包括同业拆借、拆入资金等。
• 与对其他存款性公司债权存在规模差异，反映统计口径的不一致。

3.4 对其他金融性公司负债

• 包括证券公司客户保证金、基金公司存款等。
• 2001年和2011年央行调整M2统计口径，将相关项目纳入广义货币统计。

3.5 债券发行

• 包括普通债、次级债和政金债等。
• 债券发行规模与政金债托管量和同业存单规模基本一致，反映商业银行融资结构变化。

四、与其他报表易混淆部分

• 国外资产：与央行的国外资产类似，但统计口径不同，导致“看上去不一样”。
• 储备资产与储备货币：央行的储备货币包括准备金存款、非金融机构存款和货币发行，而其他存款性公司储备资产仅包括准备金存款和库存现金。
• 对中央银行负债与央行对其他存款性公司债权：理论上应相等，但实际存在差异，可能与央行货币政策操作有关。

五、与基础货币相关部分

• 国外资产：包括外汇占款，直接影响基础货币。
• 储备资产：包括法定准备金和超额准备金，央行通过调节准备金率进行调控。
• 对中央银行债权：包括央票和正回购，用于回收流动性。
• 对中央银行负债：包括MLF，是当前投放基础货币的重要渠道。

六、风险提示

• 经济增长超预期下降。
• 通胀压力加大，可能制约货币政策操作空间。
• 地方政府债券发行及基建投资政策可能调整。
• 美联储超预期加息对全球债市造成扰动。
• 全球可能出现黑天鹅事件。

总结

其他存款性公司资产负债表是理解银行业资金流动和基础货币变化的重要工具。通过分析其资产与负债结构，可以更清晰地把握流动性变化的来源与路径。同时，与央行资产负债表进行对比，有助于识别统计口径差异及货币政策操作的影响。未来需密切关注外汇占款、MLF、同业存单等关键指标的变化，以评估金融体系的流动性状况与潜在风险。