20210607-东兴证券-非银金融行业跟踪_市场指标趋势性上行_券商行情持续性可期_10页_821kb

报告摘要

非银金融行业跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月非银金融行业的市场趋势、板块表现及重点个股动态，同时对行业未来前景和投资建议进行了展望。

主要观点

市场流动性改善，证券板块估值修复可期

市场成交额：本周市场日均成交额环比增加近400亿至9925亿元，3个交易日成交额破万亿，创3月以来新高。
两融余额：两融余额持续上升并创年内新高，融资余额连续7日上升，融券余额连续3日回落。
投资者增长：5月新增投资者141.22万，同比增速达16.3%，高于4月的同比增速，表明市场活力逐步增强。
监管环境：政策环境保持平稳，强调“严监管与促发展并重”，2021年度评级启动，“白名单”将成为重要参考，建议规避评级下调风险。

证券板块估值低位，龙头更具投资价值

板块估值：当前证券板块平均PB为2.17x，头部券商平均PB仅为1.27x，仍远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。
重点推荐：继续首推中信证券，因其业务结构稳定、业绩和ROE持续增长，估值已脱离基本面，预计年内将回归至2.1-2.3x区间。
其他推荐：华泰证券作为次选，同样具备增长潜力。

保险板块监管趋严，寿险新单拐点待观察

监管动态：银保监会近期出台两项新规，涉及城市定制型商业医疗保险和财险公司费率管理，监管环境偏紧。
业绩焦点：保险板块聚焦寿险新单拐点，但居民消费能力放缓和竞争加剧可能导致拐点滞后。
重点推荐：继续首推中国平安，因其资源禀赋好、经营机制灵活、科技投入有望变现，当前EVPS仅0.83倍，中长期价值凸显。
其他推荐：中国太保作为次选，具备一定投资价值。

关键信息

板块表现

非银板块：上周整体下跌1.78%，排名申万一级行业第25位。
证券板块：下跌2.73%，跑输沪深300指数（0.73%）。
保险板块：下跌2.93%，同样跑输沪深300指数。
个股表现：券商涨幅前五为西南证券（8.02%）、锦龙股份（7.77%）、东方证券（4.41%）、方正证券（2.67%）、中原证券（2.05%）；保险个股普遍下跌，*ST西水涨幅最高（13.64%）。

资金动向

北向资金：5月31日至6月4日合计净流入88.88亿元，非银板块净流出4.79亿元。
个股资金：中国平安获净买入1.39亿元，东方财富遭净卖出3.74亿元。

行业数据

行业市值：64,123.88亿元，占A股总市值的7.98%。
流通市值：45,819.37亿元，占A股总市值的7.01%。
行业平均市盈率：12.46，远低于市场平均市盈率50.83。

重点推荐

证券：首推中信证券，推荐华泰证券
保险：首推中国平安，推荐中国太保

行业及个股动态

政策跟踪

银保监会：发布董事监事履职评价办法，规范城市定制型商业医疗保险业务。
央行与银保监会：联合制定《金融机构服务乡村振兴考核评估办法》。

个股动态

中国太保：股东减持计划尚未实施完毕。
财通证券：发行38亿元可转债。
天茂集团：设立国华兴益保险资产管理有限公司。
爱建集团：回购股份975.0174万股。
中银证券：股东减持1.09%股份。
中天金融：拟收购华夏人寿21%-25%股权，交易定价不超过310亿元。

风险提示

宏观经济下行风险
政策风险
市场风险
流动性风险

行业评级体系

行业评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：收益率介于-5%至+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
公司评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间
- 中性：收益率介于-5%至+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理信息

分析师：刘嘉玮
- 武汉大学学士，南开大学硕士，具备“数学+金融”复合背景
- 四年银行工作经验，五年非银金融研究经验，两年银行研究经验
- 曾获新财富、水晶球非银金融行业排名前列
研究助理：高鑫
- 经济学硕士，2019年加入东兴证券

东兴证券研究所联系方式

北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编：100033
上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编：200082
深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编：518038
电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526

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