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行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2016年11月15日发布的非银金融行业周报，主要分析证券与保险行业在当周的市场表现、行业动态及投资策略，旨在为投资者提供配置建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周A股市场震荡上涨，上证综指周涨幅为 2.26%，深证成指为 1.64%，创业板为 0.09%。
• 沪深两市周交易额为 3.69万亿元，日均成交额 7380.48亿元，环比上升 37.99%。
• 沪深300指数收于 3417.22点，周涨幅为 1.88%。
• 中信证券29个行业板块全部上涨，其中证券指数周涨幅为 4.19%，保险指数周涨幅为 1.88%。
• 券商板块估值处于历史低位，国泰君安证券PE最低为 12.52倍，PB最低为 1.46倍。
• 保险板块个股全部上涨，西水股份以 7.94% 周涨幅领跑，中国平安以 0.17% 周涨幅垫底。

2. 行业动态数据

证券行业

• 两融市场余额：连续五周温和回升，截至11月11日，两融市场规模达 9329.10亿元，环比增长 138.64亿元。
• 股票质押：新增股票质押数 13.5亿股，市值 277.29亿元，融资规模 83.19亿元。
• 承销发行：券商合计承销 117家，总承销金额 627.69亿元，其中招商证券承销家数最多（15家），承销金额最高（106.35亿元）。
• 资产管理：存续期内资管产品数量为 3190只，资产净值 16342.99亿元，券商管理产品数量为 3031只，资产净值 17248.85亿元。
• 新三板市场：新增挂牌企业 72家，累计挂牌 9456家，成交金额 42.18亿元。

保险行业

• 保费收入：前三季度原保险保费收入 25168.26亿元，同比增长 32.18%，其中寿险业务增长最快（36.95%）。
• 资金运用：资金运用余额 128286.19亿元，较年初增长 14.75%，其中债券占比最高（33.86%），其他投资占比 33.99%。
• 总资产与净资产：总资产 146319.02亿元，较年初增长 18.38%；净资产 17313.09亿元，较年初增长 7.60%。

关键信息

1. 投资策略建议

• 券商板块：市场行情回暖、深港通启动及IPO提速等积极因素推动券商业绩提升，建议关注具备跨境业务先发优势的 招商证券 和 东吴证券。
• 保险板块：监管层明确反对短期频繁炒作行为，强调价值投资。上市险企在保单价值提升与负债控制方面表现良好，估值处于历史中值以下，未来随着养老险税延政策落地，行业景气度将提升，建议关注 中国平安 等综合金融企业。

2. 行业政策与动态

• 保监会：约谈恒大人寿，明确反对保险资金短期频繁炒作，强调价值投资。
• 证监会：核准15家企业IPO，包括华安证券、创业板4家企业等。同时修订《期货投资者保障基金管理暂行办法》，降低缴纳比例并调整缴纳方式。

重要数据汇总

附录：图表目录

• 图1：沪深300和证券、保险行业指数运行情况
• 图2：行业涨跌幅（周）
• 图3：券商个股涨幅榜
• 图4：上市券商估值情况
• 图5：证券行业历史估值变动情况
• 图6：保险个股周涨幅榜
• 图7：沪深两市融资融券余额
• 图8：券商承销金额及数量排名
• 图9：券商存续期集合理财产品规模
• 图10：新三板市场成交数量及金额

评级说明

• 投资评级分为 股票评级 和 行业评级。
• 股票投资评级 标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅 15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅 5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅 -5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅 5%以上
• 行业投资评级 标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 邵帅：策略分析师，北京科技大学硕士，5年证券业从业经历。
• 研究助理：郎达群，联系方式见文档。

风险提示

• 本报告所载信息、材料或分析工具仅作参考，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。
• 首创证券不对报告的准确性或完整性负责，亦不承担相关法律责任。