医药生物行业专题研究：静丙，供不应求，量价齐升-240514-国联证券-16页_582kb

静丙行业专题分析

1. 行业景气度高

• 静丙市场规模快速增长，2022年达9526亿元，2017-2022年CAGR达1,136%，2023年Q1-3同比增长291.5%。
• 全球血制品行业快速增长，2022年规模达332亿美元，预计2027年达457亿美元。
• 我国静丙渗透率较低，人均使用量仅为发达国家的1/4，有较大提升空间。

2. 供需齐振驱动行业发展

• 供给端：国家加强产业扶持，“十四五”规划提出新增浆站目标，未来采浆量有望持续提升。中检院数据显示，2023年获批浆站数量增加。
• 需求端：新冠疫情提升静丙临床认知度，未来随着临床普及、适应症拓展和第四代静丙产品升级，需求将持续增长。

3. 价格走势

• 院内价格：2022年首次纳入集采，价格降幅温和，中标均价为573.72元/瓶，院内中标价自2019年以来较为平稳。
• 院外价格：2020年开始明显提升，2023年Q1-3全渠道平均价较2022年增长14%。

4. 投资建议

• 核心受益企业：采浆资源丰富、研发能力强、血浆综合利用率高的龙头公司，如天坛生物、上海莱士、派林生物。
• 产品升级机会：第四代10%浓度静丙（蓉生静丙）获批，其优势包括有效性高、起效快、安全性好，有望带来业绩增量。
• 重点关注企业：天坛生物（已获批）、博雅生物、华兰生物（临床III期）。

5. 风险提示

• 国家政策风险（如集采、浆站审批）。
• 产品安全性风险、浆站监管风险、原材料供应风险、浆站成本上升风险。
• 研发产品价格波动和研发失败风险。