化工行业运行指标跟踪：2023年5月数据-20230711-天风证券-37页_2mb

基础化工行业2023年5月运行情况总结

核心内容概览

本报告主要分析了2023年5月中国化工行业的运行指标，包括估值、价格、供给、进出口、下游行业、经济效益、全球宏观及终端市场等。同时，结合行业景气度、价格走势及历史分位，对重点子行业进行了分析，并提出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业估值与景气度

• 化工行业市盈率与市净率均处于相对低位，显示市场估值偏低。
• 化工行业综合景气指数持续下行，反映行业整体处于低迷状态。
• 2023年5月，CCPI（化工综合价格指数）同比下降29.1%，环比下降6.8%，显示化工品价格持续走低。
• PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为负，为-12.2%，CCPI与PPI的价差持续扩大。

2. 价格走势与历史分位

• 截至2023年6月30日，化工品价格中，有130种位于历史分位30%以下，占比69.5%，表明大部分化工品价格处于低位。
• 2023年6月2日，部分化工品价格走势显示，价格继续承压，但部分产品如合成氨、尿素等价格有所波动。
• 化工品价格走势与国际能源价格密切相关，如原油、天然气等。

3. 供给端运行情况

• 化工行业产能利用率整体处于低位，显示行业供给端压力较大。
• 化工行业能耗同比增速呈现波动，2023年5月能耗同比开始下降。
• 固定资产投资完成额在2023年1-4月持续增长，但5月出现回落，反映行业投资意愿减弱。
• 化纤制造业开工率有所提升，但化学原料及制品制造业开工率持续下滑。

4. 进出口情况

• 橡胶和塑料行业自2022年第三季度起未有新数据，显示进出口数据更新滞后。
• 其他化工产品如聚酯、化工品等的进出口价值贡献度未提供具体数据，需进一步关注。

5. 下游行业运行指标

• PMI（采购经理指数）显示下游行业整体处于收缩区间。
• 房地产、家电、汽车、纺服等行业需求疲软，对化工行业形成压力。
• 汽车销售及民用建筑开工数据未更新，需关注后续变化。

6. 行业经济效益

• 三大行业经济效益指标（销售额变动、盈利能力、成长能力等）均显示化工行业面临一定挑战。
• 化工行业盈利能力承压，需关注成本控制及市场需求变化。

7. 全球宏观与终端市场

• 全球采购经理指数（PMI）显示终端市场疲软，影响化工产品需求。
• 全球GDP同比增速放缓，对化工产品出口形成压力。
• 消费者信心指数及汽车销售数据未提供，需关注全球经济走势。

8. 全球化工产品价格及价差

• 全球化学原料价格及价差显示，部分产品价格继续走低，但价差有所收窄。
• 中间产品价格及价差同样承压，反映全球化工行业整体低迷。
• 树脂/纤维子行业价格及价差未提供具体数据，需进一步关注。

9. 欧美地区化工产品价格及生产指标

• 欧美地区化工品价格及产能利用率显示，部分产品价格低位运行，产能利用率有所波动。
• 欧美地区PPI数据未更新，需关注其对全球化工行业的影响。

投资建议

1. 引领发展

• 代糖行业：推荐金禾实业，受益于健康消费趋势。
• 合成生物学：推荐华恒生物，具有长期发展潜力。
• 催化剂行业：推荐凯立新材、中触媒，受益于环保与新能源需求。
• 新能源相关材料：建议关注其发展机会。
• 纯碱行业：关注其在下游需求中的表现。

2. 保障安全

• 农药行业：推荐扬农化工、润丰股份，保障粮食安全。
• 显示材料：推荐万润股份，受益于制造业转移与本土化。
• 磷肥和轮胎行业：建议关注其在农业与制造业中的作用。

3. 聚焦产业发展核心力量

• 精细化工行业：向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业如万华化学、华鲁恒升，值得关注其高质量产能扩张。

风险提示

1. 原油价格大幅波动：影响化工品成本及价格。
2. 安全环保风险：政策趋严可能增加企业合规成本。
3. 化工品需求不及预期：下游行业疲软可能拖累行业景气度。
4. 新增产能释放：可能导致行业竞争加剧，影响利润空间。

行业运行指标简要总结

总结

2023年5月，化工行业整体运行承压，价格持续下行，景气度低迷，供给端压力较大。下游行业需求疲软，影响行业整体表现。在投资方面，建议关注代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料、纯碱、万华化学、华鲁恒升等板块，同时警惕原油价格波动、安全环保风险及新增产能释放等风险因素。