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化工行业运行指标跟踪 - 2022年11月总结

核心内容概述

本报告总结了2022年11月化工行业的运行情况，涵盖行业估值指标、价格指标、供给端指标、进出口指标、下游行业运行指标、经济效益指标、全球宏观和终端市场指标、全球化工产品价格及价差、全球行业经济效益指标、欧美地区化工产品价格及生产指标等多个方面。

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主要观点

1. 行业评级：天风证券对化工行业维持“中性”评级。
2. 投资机会：
   • 引领发展：推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。
   • 保障安全：推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。
   • 聚焦核心力量：推荐万华化学、华鲁恒升，因其在精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，且高质量产能持续扩张。
3. 风险提示：
   • 原油价格大幅波动风险
   • 地缘政治冲突风险
   • 新冠疫情导致需求不及预期风险
   • 安全环保风险

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关键信息

1. 行业估值指标

• 化工行业市盈率与市净率数据如图所示。
• 企业景气指数显示行业整体景气度有所波动。

2. 价格指标

• CCPI：2022年11月同环比有所上升。
• PPI：化学原料及制品制造业PPI同比增速为负，且CCPI同比增速低于PPI。
• PPI-PPIRM：PPI与PPIRM的差值在2022年初逐步缩小，领先于工业企业利润增速的变动。

3. 供给端指标

• 产能利用率：主要化工子行业产能利用率有所波动，部分行业如聚酯产业链、化工原料类等开工率走势显示为负。
• 能耗：2022年下半年化工行业能耗同比增速逐步回升，但11月同比增速较10月有所下降。
• 固定资产投资：化学原料及制品制造业、橡胶和塑料制品业固定资产投资完成额累计同比值自2021年一季度以来基本处于回落区间。
• 存货：2022年7月以来，化学纤维、化学原料及制品、橡胶和塑料制品行业存货同比增速快速下滑，但整体库存水平仍处于较高阶段。

4. 进出口指标

• 橡胶、塑料行业自2022年第三季度起未有新数据。

5. 下游行业运行指标

• PMI：显示行业整体景气度变化。
• 地产、家电、汽车、纺服：行业运行数据对化工行业有重要影响。

6. 行业经济效益指标

• 包括销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标等。

7. 全球宏观和终端市场指标

• 采购经理指数（CCPMI）：显示全球化工行业景气度。
• GDP同比：反映全球经济状况。
• 民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售：显示终端市场需求。

8. 全球化工产品价格及价差

• 化学原料、中间产品、树脂/纤维子行业价格及价差如图所示。

9. 全球行业经济效益指标

• 包括销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标等。

10. 欧美地区化工产品价格及生产指标

• 欧美化工品产量指数及德国化工品进出口数据尚未更新。

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行业价格走势及价差分析

基础数据

• 汇率：美元对人民币、欧元对人民币汇率。
• 中国化工产品价格指数（CGPI）：反映整体化工品价格走势。

能源

• 无烟煤、烟煤、动力煤、焦炭、主焦煤等价格走势及最新历史分位。

烯烃、芳烃

• 乙烯、丙烯、丁二烯、苯乙烯、甲苯、二甲苯、纯苯、苯酐等价格走势及最新历史分位。

酚酮

• 苯酚、丙酮、丁酮、环己酮、双酚A、MIBK等价格走势及最新历史分位。

聚酯

• PX、PTA、MEG、聚酯切片等价格走势及最新历史分位。

醇类

• 乙二醇、甲醇、二甲醚、醋酸、PVA、乙醇等价格走势及最新历史分位。

氯碱

• 液氯、原盐、烧碱、电石、PVC等价格走势及最新历史分位。

纯碱

• 轻质纯碱、重质纯碱、轻质纯碱-原盐-动力煤、重质纯碱-原盐-动力煤等价格走势及最新历史分位。

农药

• 甘氨酸、多聚甲醛、草甘膦、草铵膦、吡虫啉、氯氰菊酯等价格走势及最新历史分位。

钛白粉

• 钛精矿、**钛白粉（锐钛型、金红石型）**等价格走势及最新历史分位。

氟化工

• 萤石粉、冰晶石、无水氢氟酸、R22、R32、R125、聚四氟乙烯等价格走势及最新历史分位。

维生素

• 维生素A、B1、B2、B6、C、D3、E等价格走势及最新历史分位。

锂电材料

• 碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、DOP、NMP、PVDF等价格走势及最新历史分位。

食品添加剂

• 安赛蜜、三氯蔗糖、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、氯化亚砜等价格走势及最新历史分位。

碳纤维

• T300级别、T700级别等碳纤维产品价格走势及最新历史分位。

电子化学品

• 电子级双氧水、硫酸、氨水、氢氟酸等价格走势及最新历史分位。

光伏材料

• 三氯氢硅、POE、EVA等价格走势及最新历史分位。

染料

• 分散染料、活性染料等价格走势及最新历史分位。

有机硅

• 甲基环硅氧烷、DMC、金属硅等价格走势及最新历史分位。

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供给端分析

• 开工率走势：主要化工子行业开工率走势如表所示，部分行业如聚酯产业链、化工原料类等开工率呈下降趋势。
• 开工率历史分位：颜色越红，表示最新历史分位越高；颜色越蓝，表示最新历史分位越低。

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总结

2022年11月，化工行业整体呈现价格波动、产能利用率下降、库存维持高位等特征。分析师建议关注代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料、纯碱等细分领域，同时提示原油价格、地缘政治、疫情、安全环保等风险因素。