20230216-天风证券-化工行业运行指标跟踪-2022年12月数据_39页_4mb

基础化工行业运行指标跟踪 - 2022年12月数据总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年12月中国化工行业的运行情况，涵盖估值、价格、供给端、进出口、下游行业、经济效益、全球宏观及终端市场等多个方面。报告还提出了行业投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

1. 行业估值指标

• 化工行业市盈率与市净率数据表明，行业整体估值处于中性水平。
• 企业景气指数显示，行业景气度维持在相对平稳区间，但未出现明显回升。

2. 价格指标

• CCPI：2022年12月，CCPI同环比有所下降。
• PPI：2022年12月，化学原料及制品制造的PPI同比增速为负，但环比增速为正。
• PPIRM：2022年12月，PPIRM同比增速低于PPI，价差为正。
• 化工品价格走势：部分化工品价格处于历史低位，但部分产品如PVC、聚酯等价格有所回升。

3. 供给端指标

• 化工行业产能利用率整体回落，但部分子行业如聚酯产业链、PVC等开工率有所回升。
• 化工行业能耗用量同比增速在2022年12月有所提升，但仍低于2021年同期水平。
• 固定资产投资完成额累计同比值在2022年四季度持续回落。

4. 进出口指标

• 橡胶、塑料行业2022年第三季度起未更新数据，但整体进出口趋势显示行业受外部影响较大。

5. 下游行业运行指标

• PMI：化工行业PMI显示需求端未出现明显复苏。
• 地产、家电、汽车、纺服：这些下游行业需求疲软，对化工产品的需求有所下降。

6. 行业经济效益指标

• 化工行业三大子行业PPI同比增速持续下滑，盈利能力受到压制。
• 企业投资与存货指标显示行业在2022年四季度出现去库存趋势。

7. 全球宏观和终端市场指标

• 全球采购经理指数（CCPMI）未更新，显示全球需求疲软。
• 欧美地区化工品产量指数及进出口数据未更新，但整体显示需求不及预期。

8. 全球化工产品价格及价差

• 化学原料、中间产品、树脂/纤维等全球化工品价格走势显示，部分产品价格回升，但整体仍处于低位。
• 化肥、维生素、锂电材料等产品价差表现较为复杂，部分产品价格与原材料价差扩大。

9. 全球行业经济效益指标

• 全球销售额变动、盈利能力、成长能力等指标显示化工行业整体表现一般。
• 偿债能力与营运能力数据未明确，但显示行业整体处于稳定状态。

10. 欧美地区化工产品价格及生产指标

• 欧美地区化工品价格及产能利用率数据未更新，但显示行业受政策与地缘因素影响较大。

关键信息

1. 行业景气度

• 2022年12月，化工行业整体景气度维持中性，部分子行业如聚酯产业链、PVC等出现回升。
• 企业景气指数未有明显改善，但部分细分产品如MDI、TDI等价格走势显示市场有一定活跃度。

2. 价格与价差

• CCPI与PPI：CCPI同比增速低于PPI，但环比增速高于PPI，显示价格波动性增强。
• PPI-PPIRM价差：2022年12月PPI-PPIRM价差为正，显示原材料价格相对稳定，但产品价格承压。
• 化工品价格走势：多数化工品价格处于历史低位，但部分产品如PVC、聚酯等价格有所回升。

3. 供给端变化

• 产能利用率在2022年四季度有所回升，但整体仍低于2021年同期。
• 固定资产投资完成额累计同比值在四季度持续回落，显示行业投资意愿下降。
• 化工行业库存累积速度在2022年下半年加快，但四季度有所放缓。

4. 行业投资建议

• 引领发展：推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）。
• 保障安全：推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），建议关注磷肥和轮胎行业。
• 聚焦核心力量：推荐万华化学、华鲁恒升，因其在精细化工领域具有较强的竞争力。

5. 风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工行业成本与盈利。
• 地缘政治冲突：可能对全球供应链造成冲击。
• 新冠疫情：可能导致需求不及预期。
• 安全环保风险：可能对行业生产造成限制。

总结

2022年12月，化工行业整体表现平稳，但部分子行业如聚酯、PVC等出现价格回升迹象。CCPI同比增速低于PPI，但环比增速高于PPI，显示价格波动性增强。PPI-PPIRM价差为正，表明原材料价格相对稳定，但产品价格承压。行业景气度维持中性，供给端产能利用率有所回升，但固定资产投资完成额累计同比值持续回落。建议关注代糖、合成生物学、农药等具备发展潜力和安全保障的行业。同时，需警惕原油价格波动、地缘政治冲突、新冠疫情及安全环保等风险。