20230515-天风证券-化工行业运行指标跟踪-2023年3月数据_37页_4mb

行业分析报告总结

行业评级：
基础化工行业维持中性评级，核心观点聚焦国际产业布局周期下的投资机会。

估值与景气度指标：

• 化工行业市盈率（PE）和市净率（PB）反映了估值水平；
• 景气指数和工业增加值显示行业景气度趋平，但复苏预期有限。

价格与供需动态：

• 价格指标：
  CCPI同比下降169%，PPI同比增速为负，部分化工品价差仍有扩大的趋势；
  • 187种化工品中，约60%价格处于历史低位（分位数<30%）；
• 产能利用率：化工子行业产能利用率有所回升，但需求端尚未完全恢复；
• 库存水平：多数化工品库存仍处高位，部分子行业如化纤板块同比降幅扩大。

投资建议（重点推荐方向）：

• 引领发展：
  • 代糖（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）；
  • 新能源相关材料、纯碱、磷肥等潜在机会。
• 保障安全：
  • 农药（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）、轮胎；
• 产业核心：精细化工龙头企业（万华化学、华鲁恒升）。

风险提示：

1. 原油价格大幅波动致成本端承压；
2. 安全与环保监管趋严；
3. 全球需求不及预期或产能释放加剧竞争；
4. 单一国家政策变动（如美国加息）可能干扰终端需求。

投资评级：

• 行业评级：中性，建议增持；
• 股票评级：买入（股价预期收益20%以上）→增持（10%~20%）→中性→持有 →卖出（<-10%）。

（注：窗口期为报告日后6个月内相对沪深300的涨跌幅表现。）