20230817-天风证券-化工行业运行指标跟踪_2023年6月数据_37页_2mb

分析师信息

• 作者：分析师唐婕（SAC编号：S1110519070001）、张峰（SAC编号：S1110518080008）、郭建奇（SAC编号：S1110522110002）、邢颜凝（SAC编号：S1110523070006）

行业评级

• 行业评级：中性
• 上次评级：维持
• 发布日期：2023年08月17日

化工行业运行指标跟踪

1. 估值指标

• 化工行业市盈率、市净率数据来源于Wind及天风证券研究所。

2. 景气度指标

• 化工一级子行业工业增加值累计同比（2023Q1）：化纤制造业82.1%，化学原料及制品75.5%
• 化工行业景气指数（截至2023年5月）处于下行阶段。

3. 价格指标

• CCPI (2023年6月)：同比-258%；环比-11%（降低）
• PPI (2023年6月)：化学原料及制品-149%，化学纤维制造业-67%，橡胶和塑料制品-44%
• PPI-PPIRM价差 (2023年6月)：同比扩大至34%，反映原料价格与工业品价格分化。

4. 供给端指标（2023年Q2）

• 产能利用率分化：化学纤维制造业开工率环比提升至84.1%，化学原料及制品为74.3%
• 存货同比持续收缩（如化学原料及制品-33%）
• 固定资产投资增速总体提升，但橡胶及塑料制品行业已现负增长（-9%）

5. 进出口指标

• 化学原料及制品出口增速开始缓慢回升，胶制品、塑料等进口数据缺失（自2022年7月未更新）

6. 下游行业运行

• PMI指数低迷；地产投资/家电/汽车产销同比下滑，纺服产量降幅明显。

7. 经济效益指标

• 化学原料利润总额下滑，利润率处于低位区间；固定资产投资高景气度或支撑长期产能扩张。

行业观点

推荐投资机遇

1. 需求驱动型投资：代糖（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂（凯立新材、中触媒）
2. 安全与本土化布局：粮食安全与制造业本土化趋势利好农药（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）
3. 供给端优势企业：精细化工龙头企业万华化学、华鲁恒升由微笑曲线两端延伸创造价值。

风险提示

• 原油价格波动影响我国化工业公司业绩
• 安全环保问题频发可能增加企业运营不确定性
• 全球需求恢复慢于预期，可能导致价格下跌和竞争格局恶化
• 新产能释放或进一步加剧竞争，拖累企业利润

其他

• 投资评级：化工作为中性组合，压力大于机会，重点关注细分领域龙头
• 股票分析师：行业推荐“中性”，维持评级至2023年
• 数据来源：Wind、国家统计局、Bloomberg等。