20231024-天风证券-基础化工2023年8月数据_化工行业运行指标跟踪_38页_2mb

化工行业报告总结

行业评级与分析师

• 行业评级：中性，维持
• 分析师：唐婕、张峰、郭建奇、邢颜凝
• 执业资格编号：S1110519070001、S1110518080008、S1110522110002、S1110523070006
• 发布日期：2023年10月24日

行业报告主要观点

1. 投资机会：

   • 国际产业变革：
     • 代糖/合成生物学：推荐金禾实业、华恒生物、凯立新材、中触媒；关注新能源材料和纯碱。
     • 粮食安全/本土化：推荐扬农化工、润丰股份、万润股份；关注磷肥和轮胎。
     • 精细化工龙头：推荐万华化学、华鲁恒升。

2. 风险提示：

   • 原油价格大幅波动；安全环保问题；需求不及预期；新增产能加剧竞争风险。

行业数据与景气指标

• 估值：
  • 行业市盈率、市净率数据来源于Wind。
• 景气度指标：
  • 化工综合景气指数反映普遍中性。
  • 化工一级子行业工业增加值累计同比分化。
• 价格指标：
  • 化工品PPI同比续跌，多在历史低位，但部分品种反弹。
  • CCPI自7月开始反弹，8月同比增速扭转PPI态势。
  • PPI-PPIRM价差在2023年持续扩大。

分供给端

• 产能利用率与能耗：

  • 2023年行业产能增速分化，复盘2022以来的行业能耗趋势；
  • 子行业开工率回升；橡胶、塑料制品业表现较好。

• 存货：

  • 存货指标显示部分子行业进入主动去库存向被动去库存转换阶段。

• 固定资产投资：

  • 化学原料及化学制品制造业固定资产投资稳步上升，橡胶和塑料制品业则呈衰减态势。

进出口与下游行业发展

• 市场需求端：
  • 下游PMI表现、地产、家电、汽车、纺服等行业扩张压力存在一定风险。
• 进出口数据：
  • 全球化背景下，关注橡胶、塑料、纤维等化工品进出口形势。

全球宏观与国际化工市场

• 欧美市场表现：
  • EU27工业景气指标目前不乐观，生产价格与产能利用率波动。
  • 美国化工行业产能利用率维持在高位，需求端仍滞。
• 全球化工价格走势：
  • 化工产业链逐环节分化，终端树脂和纤维价格波动。
  • 各区域需求与产能画像显示增长支撑减弱。

风险与目标评级

• 投资目标：
  • 部分细分领域保持买入及增持评级，整体行业中性。
• 风险因素提示：
  • 原油价格、安全环保问题、需求困难、产能差异风险。

免责声明：本报告内容基于Wind及其他来源数据，分析师声明具有执业资格，所带信息仅作参考，不构成任何投资建议。