20220908-天风证券-化工行业运行指标跟踪_2022年7月数据_35页_2mb

基础化工行业2022年7月运行分析总结

核心内容

本报告分析了2022年7月中国基础化工行业的运行情况，涵盖行业估值指标、价格走势、供给端数据、进出口情况、下游需求、经济效益指标及全球市场表现等多个维度，旨在为投资者提供全面的行业动态及投资建议。

主要观点

行业景气度

• 2022年7月，化工行业CCPMI未更新，但整体行业景气度呈现分化趋势。
• 农药行业因耕地面积预期提升、粮价维持高位及国内供给有序，盈利水平有望改善，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
• 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。

需求端

• 下游需求与经济相关性较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域具有中长期自主可控潜力，重点推荐万润股份。
• 光伏、风电、新能源、代糖等细分领域需求稳定，建议关注新能源功能材料龙头新宙邦和全球甜味剂龙头金禾实业。

企业扩张与一体化

• 化工行业龙头企业在一体化布局方面表现突出，盈利中枢有望提升，重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

关键信息

估值指标

• 化工行业市盈率和市净率显示市场整体估值处于中性区间，未出现明显高估或低估。

价格指标

• CCPI：2022年7月基本稳定，但同比增速低于PPI。
• PPI：7月PPI（化学原料及制品制造）环比增速为负，表明行业价格承压。
• 价格走势：部分化工品价格走势及历史分位值显示，红色代表价格处于较高分位，蓝色代表较低分位。

供给端指标

• 产能利用率：2022年7月化工行业产能利用率总体稳定，但部分子行业如化纤制造业、橡胶和塑料制品业仍处于低位。
• 能耗：受疫情冲击，7月部分子行业能耗仍为负值，显示行业运行仍受限制。
• 库存：7月库存同比增速维持高位，尤其是化纤和化学原料及制品制造行业，橡胶和塑料制品业库存增速下降。
• 固定资产投资：2022年2月达到顶点后，化纤制造业固定资产投资完成额累计同比回落，其他子行业投资完成额相对稳定。

进出口指标

• 出口交货值：累积同比和当月同比均显示出口表现较弱，未有明显增长。
• 进口交货值：当月同比亦未有显著增长，显示进口需求未明显提升。

下游行业运行

• PMI：整体PMI显示需求有所回升，但改善速度较慢。
• 地产：地产投资和销售同比均有所下滑，显示房地产市场持续承压。
• 家电：家电销量累计表现稳定。
• 汽车：汽车产销同比表现平稳，但受疫情影响，销售未达预期。
• 纺服：纺服产量累计表现稳定。

全球市场

• 全球化工产品价格：化学原料、中间产品、树脂/纤维等行业价格及价差显示部分产品价格处于较高分位。
• 全球经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力等指标显示全球化工行业整体表现平平。
• 欧美化工产品价格及生产指标：产量指数、PPI等指标显示欧美市场化工行业运行稳定，但增速放缓。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险
• 地缘政治冲突风险
• 新冠疫情导致需求不及预期风险
• 安全环保风险

行业图表

• 市盈率：化工行业市盈率图显示行业估值处于中性区间。
• 市净率：化工行业市净率图显示行业估值处于中性区间。
• 企业景气指数：显示企业景气度整体稳定，部分子行业有所改善。
• 采购经理指数：显示行业景气度略有回升，但改善速度缓慢。
• 工业增加值：显示行业增长动力不足，部分子行业增长乏力。

价格与库存走势

• 价格走势：部分化工品价格走势及历史分位值显示，价格波动较大，部分产品处于历史高位。
• 库存走势：库存同比增速维持高位，显示行业仍处于去库存阶段。

行业经济效益

• 营业收入及同比：显示行业整体营收增长缓慢，部分子行业表现较弱。
• 利润总额及同比：显示行业利润增长乏力，部分子行业利润同比下滑。
• 利润率：显示行业盈利能力总体稳定，但部分子行业利润率有所下降。
• 费用率：显示行业费用率保持稳定，但部分子行业费用率有所上升。

全球宏观与终端市场

• 采购经理指数：显示全球化工行业景气度有所回升，但改善速度较慢。
• GDP同比：显示全球经济增速放缓，对化工行业终端需求形成压力。
• 民用建筑开工：显示终端市场需求不足，影响化工产品需求。
• 消费者信心指数：显示消费者信心有所回升，对化工产品需求形成支撑。
• 汽车销售：显示汽车销售同比下滑，对化工行业需求形成压力。

重点产品与市场

• 锂电材料：碳酸二甲酯、DOP等产品价格走势显示市场需求稳定。
• 食品添加剂：安赛蜜、三氯蔗糖等产品价格走势显示市场需求稳定。
• 碳纤维：T300、T700等产品价格走势显示市场需求稳定。

总结

2022年7月，化工行业整体表现平稳，部分子行业如农药、锂电材料等表现较好，但受疫情和宏观经济影响，整体景气度有所下降。行业估值处于中性区间，价格波动较大，库存同比维持高位，显示行业仍处于去库存阶段。重点推荐具备一体化优势和稳定需求的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、新宙邦、金禾实业等。行业面临原油价格波动、地缘政治冲突等多重风险，需密切关注。