20230426-财信证券-威胜信息-688100.SH-海外业务持续高增_在手订单饱满_4页_711kb

<!-- 报告核心内容 -->

公司点评：威胜信息海外业务高增长，业绩提速

评级与目标（财信证券 - 买入）：

• 评级维持“买入”，目标价区间309元-361元。

业绩亮点：

• 业绩实现抢眼增长。2023年一季度营收423亿元（YoY+123%）, 归母净利润91亿元（YoY+401%）。自2022Q2以来业绩持续加速。
• 季度业绩增速波动大：2022Q1-2023Q1增速一般为225%/96%/161%/247%/401%。

国内海外双增长，海外占增长主力：一季度国内、国外收入同比分别增长77%、416%，海外收入占比达20%（提升5pcts）。明确开拓中东市场等一带一路地区。

产品与盈利：

• 毛利率上移38.8%。一季度毛利率达38.8%（YoY+6.4pcts，Ring+1.4pcts），收入结构优化是主因，受益于信息化、智能化产品需求增长。

研发迅猛投入：一季度研发支出43亿元（YoY+282%），占营收超10%。在研多模SOC通信芯片等产品。

订单充裕，奠定基础：

• 一季度新签订单59亿元。截至一季度末在手订单264亿元，YoY+43%，Ring+5%。对冲增长风险。

其他事项：

• 股份回购：已累计回购7798万股，耗资179亿元用于潜在股权激励或择机操作。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入259/321/388亿，归属净利润514/651/814亿，YoY增速28%/27%/25%。
• 风险提示：海外市场开拓不及预期、国内市场需求恢复不及预期、中标份额下降。