20230731-财信证券-威胜信息-688100.SH-海外业务收入阶段波动_在手订单持续增长_4页_734kb

威胜信息证券研究报告总结

核心内容摘要

• 威胜信息（股票代码688100）是通信设备制造商，报告分析其2023年上半年业绩及未来展望。
• 半年报显示，公司收入和利润大幅增长，但海外市场收入阶段波动，主要受宏观环境和美元加息影响。
• 在手订单充裕，同比增34%，环比增14%，显示强劲需求潜力。
• 公司聚焦感知层产品和研发投入，毛利率和净利率显著提升。

近期业绩表现

• 2023年上半年，公司营收同比增长675%，归属净利润同比增长1291%。
• 2023Q2环比收入增长3932%，但Q2利润同比略有下降，因海外市场收入放缓14.51%。
• 国内市场收入增长92.6%，占主导地位；海外市场收入下降43.51%，尤其是受美元短缺影响。

产品结构与市场动态

• 产品分感知层（营收+2583%）、网络层（营收+93%）、应用层（营收-11.71%）。
• 电监测终端和水气热传感终端是收入主要来源。
• 海外市场如沙特签署合作协议，推动长期需求，尽管当前波动。

财务指标优化

• 上市毛利率达40.7%（同比+3.8pcts），净利率21.2%（同比+1.1pcts），受益于产品结构升级和美元升值。
• 研发投入9.478亿元，研发费用率9.36%，同比提升0.21pcts。研发人员占比超50%，重点项目包括多模通信芯片和智慧水务传感器。
• 综合财务指标：P/E比率39-616倍，P/B比率5-3.3倍。

未来展望与预测

• 盈利预测：2023-2025年预计营收259亿至388亿，净利润514亿至814亿，年均增长率26%-27%。
• 合理股价区间309元-361元，评级维持“买入”，基于业务成长性。
• 在手订单3002亿元，项目中包括国家电网和国际项目，支持未来增长。

风险因素

• 海外市场开拓不及预期风险，若多地经济不确定性影响订单。
• 国内市场需求复原度不确定，以及公司中标份额可能下降。
• 综合来看，公司通信设备业务在电力信息化中突出，但外部环境挑战需监控。