20230314-首创证券-交通运输行业简评报告_23年夏秋航班换季_国内供给趋紧_国际增长可期_4页_507kb

报告摘要

2023年夏秋航班换季分析总结

核心内容概述

2023年夏秋航季国内航线每周航空运输总时刻量为21.8万个，同比减少9%，但较2019年同期增长18%。整体来看，国内航班时刻量较疫情前有所回升，但受疫情防控政策调整影响，部分原本分配在国际航线的时刻重新划归国内航线，导致国内航班供给趋紧，国际航线则出现增长。这种结构性变化为航司带来业绩增长的新机遇。

主要观点

国内供给趋紧：由于疫情防控政策放松，国际航线时刻被重新分配至国内，导致国内航线时刻量减少，供需关系趋于紧张。
国际航线增长可期：随着疫情防控措施的调整，国际航班时刻有望加速修复，为航司带来新的业绩增长点。
航司表现分化：
- 中国国航：国内时刻量同比减少3%，但较2019年增长14%，显示其在国内运力布局上的优势。
- 南方航空：国内时刻量同比减少9%，但较2019年增长8%，表现相对稳健。
- 中国东航：国内时刻量同比减少9%，较2019年增长5%，恢复情况较好。
- 吉祥航空：国内时刻量同比减少11%，但较2019年增长6%，成本管控能力突出。
- 春秋航空：国内时刻量同比减少23%，但较2019年增长31%，显示出较强的恢复能力和增长潜力。
机场时刻量变化：
- 一级机场：国内时刻量同比减少1%，但较2019年增长13%。
- 二级A类机场：国内时刻量同比减少7%，较2019年增长1%。
- 二级B类机场：国内时刻量同比减少11%，较2019年增长7%。
- 重点机场：北京大兴机场和成都天府机场的启用分流了北京首都机场和成都双流机场的时刻量，但整体北京和成都的国内航班量仍保持增长。

关键信息

投资建议：建议关注中国国航、南方航空、中国东航，因其在国内航线的恢复和国际航线的增长中表现较为积极。
成本管控优势：吉祥航空和春秋航空因成本控制较好，在收入增长时具备更强的利润增厚能力。
市场趋势：国内航班供给趋紧，票价上涨趋势有望持续，国际航线的复苏将为行业带来新增量。
风险提示：行业恢复情况可能不及预期，油价和汇率波动可能对成本产生较大影响。

图表说明

图1：国内航班时刻量同比变化（个/周）
图2：国内分区域机场时刻量（个/周）
图3：南方航空时刻量（个/周）
图4：中国东航时刻量（个/周）
图5：中国国航时刻量（个/周）
图6：吉祥航空时刻量（个/周）
图7：春秋航空时刻量（个/周）
图8：国内一二级机场时刻量（个/周）

评级说明

投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现