18年夏秋航班计划解读_总量增速显著放缓_紧调控严格落地_8页_765kb

航空运输Ⅱ行业夏秋航班计划总结

核心内容

2018年夏秋航季，中国航空运输行业在总量调控政策的推动下，整体增速显著放缓。本报告基于“民用航空预先飞行计划管理系统”中的数据，对行业航班量变化进行了定量分析。

主要观点

• 总量增速放缓：2018年夏秋航班总量同比增长5.6%，环比增长5.6%，较2017年夏秋同比和环比增速分别下降2.3pcts和2.1pcts。
• 国内与国际航班增速分化：国内航班同比增速为5.5%，环比增速为5.4%，较2017年夏秋分别下降2.7pcts和2.8pcts；国际航班同比增速为6.8%，环比增速为7.4%，较2017年夏秋分别下降3.0pcts和上升2.5pcts。
• 四大核心机场调控明显：北京首都、上海虹桥、上海浦东和广州白云机场在2018年夏秋航班同比增幅分别为-2.1%、0%、-0.5%和0%，较2017年大幅下降；环比增幅分别为-1.9%、1.4%、2.8%和-0.1%，其中首都和白云机场降幅显著。
• 主协调机场增速下降：前21大主协调机场航班量同比增长1.6%，环比增长2.6%，较2017年夏秋同比和环比增速分别下降2.7pcts和1.8pcts。国内航线同比增速下降2.6pcts，国际航线同比增速下降5.9pcts。
• 非主协调机场增速亦放缓：非主协调机场合计同比增速由13.1%降至11%，环比增速由12.4%降至9.5%。
• 四大航内线增速持续下降：南航、东航、国航、海航内线航班量同比增速分别为5.1%、3.7%、4.5%、2.7%，环比增速分别为6.9%、3.4%、5.2%、5.4%，较2017年增速明显放缓。非六大航内线航班量同比增速从11.8%降至10.7%，环比增速与2017年持平。

关键信息

航班调控政策效果显著

• 夏秋航季作为年度增量的起始点，调控政策的严格执行对全年供需关系产生重要影响。
• 2017年夏秋高增速主要因冬春航季调控效果不明显，而2018年夏秋的调控则严格落地，对行业整体起到收缩作用。

供需关系改善预期

• 在航班总量收缩且需求保持稳定的情况下，行业供需关系有望持续改善。
• 预计票价将呈现上行弹性，尤其在核心航线票价放开后，市场对优质航线的重估将推动三大航（国航、南航、东航）价值提升。

重点推荐

• 报告继续重点推荐中国国航和南方航空，认为其在供需改善背景下具有更强的票价弹性。

风险提示

• 极端天气：可能造成航班执行率大幅低于预期。
• 需求不达预期：若市场需求不及预期，将影响行业增长。
• 政策变化：政策调整可能对行业产生不确定性影响。

数据来源

• 数据来源于“民用航空预先飞行计划管理系统”（http://www.pre-flight.cn/）中提供的“国内航空公司正班计划表”。
• 分析基于广发证券发展研究中心对航空时刻计划表的估算。

图表索引（摘要）

• 图1：全国周航班总量同比与环比增速
• 图2：国内、国际、地区周航班量同比增速
• 图3：国内、国际、地区周航班量环比增速
• 图4：四大核心机场航班量同比增速
• 图5：四大核心机场航班量环比增速
• 图6：21主协调机场周离港航班量同比增速
• 图7：21主协调机场周离港航班量环比增速
• 图8：非主协调机场周离港航班量同比增速
• 图9：非主协调机场周离港航班量环比增速
• 图10：四大航航班量同比增速
• 图11：四大航航班量环比增速

表格索引（摘要）

• 表1：21个主协调机场离港航班量增速（部分展示）