航空运输Ⅱ行业夏秋航班计划总结
核心内容
2018年夏秋航季国内航空公司正班时刻表发布,整体航班增长趋势显著放缓,反映出航空业在总量调控方面的严格实施。本报告通过定量测算,分析了各主要航司和机场的航班增长情况,以及供需关系对票价的影响。
主要观点
- 总量增长放缓:18年夏秋航班总量同比增长5.6%,较17年夏秋放缓2.3个百分点;环比增长5.6%,较17年夏秋放缓2.1个百分点。
- 国内与国际航线增速差异:国内航线同比增速为5.5%,环比增速为5.4%;国际航线同比增速为6.8%,环比增速为7.4%。
- 四大核心机场表现:北京首都、上海虹桥、上海浦东、广州白云机场航班同比增幅分别为-2.1%、0%、-0.5%、0%,较17年显著下降;环比增幅分别为-1.9%、1.4%、2.8%、-0.1%。
- 主协调机场增速下降:前21大主协调机场航班量同比增长1.6%,环比增长2.6%,较17年夏秋分别放缓2.7和1.8个百分点。
- 非主协调机场增速变化:非主协调机场同比增速从13.1%降至11%,环比增速从12.4%降至9.5%。
- 四大航内线增速持续递减:南航、东航、国航、海航内线航班量同比增速分别为5.1%、3.7%、4.5%、2.7%,环比增速分别为6.9%、3.4%、5.2%、5.4%,均较17年有所放缓。
- 供需关系改善预期:尽管总量增速放缓,但航空业通过紧调控提升准点率和出行品质,有助于改善供需关系,推动票价上行。
关键信息
航班总量变化
- 同比增速:5.6%
- 环比增速:5.6%
- 同比增速对比17年夏秋:放缓2.3个百分点
- 环比增速对比17年夏秋:放缓2.1个百分点
四大核心机场表现
| 机场名 |
同比增速 |
环比增速 |
| 北京首都 |
-2.1% |
-1.9% |
| 上海虹桥 |
0% |
1.4% |
| 上海浦东 |
-0.5% |
2.8% |
| 广州白云 |
0% |
-0.1% |
主协调机场表现
- 同比增速:1.6%
- 环比增速:2.6%
- 同比增速对比17年夏秋:放缓2.7个百分点
- 环比增速对比17年夏秋:放缓1.8个百分点
国内与国际航线增速
| 航线类型 |
同比增速 |
环比增速 |
| 国内航线 |
5.5% |
5.4% |
| 国际航线 |
6.8% |
7.4% |
四大航内线航班量
| 航司 |
同比增速 |
环比增速 |
| 南航 |
5.1% |
6.9% |
| 东航 |
3.7% |
3.4% |
| 国航 |
4.5% |
5.2% |
| 海航 |
2.7% |
5.4% |
非六大航内线航班量
- 同比增速:从11.8%降至10.7%
- 环比增速:与17年同期持平
行业趋势与投资建议
- 调控效果显著:夏秋航季是增量调控的起始点,18年夏秋调控严格落地,对全年供需关系产生实质性影响。
- 供需关系改善:在总量收缩、需求稳定的情况下,行业供需关系有望持续改善,推动票价上行。
- 核心航线价值重估:随着核心航线票价放开,市场将对航线质量高的三大航进行新一轮价值重估。
- 投资推荐:继续重点推荐中国国航、南方航空。
风险提示
- 极端天气:可能导致航班执行率大幅低于预期。
- 需求不达预期:若实际需求低于预期,可能影响行业增长。
- 政策变化:可能对航班调控和行业发展带来不确定性。
数据来源
报告作者
- 曹奕丰:广发证券分析师,上海复旦大学金融数学硕士,2015年加入广发证券发展研究中心。
- 关鹏:广发证券联系人,上海财经大学数量经济学硕士,2016年加入广发证券发展研究中心。
投资评级说明
| 评级 |
含义 |
| 买入 |
预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上 |
| 持有 |
预期未来12个月内,股价相对大盘变动幅度介于-10%~+10% |
| 卖出 |
预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上 |
联系方式
- 地址:
- 广州市:广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
- 深圳市:深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
- 北京市:北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
- 上海市:上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
- 邮政编码:
- 广州市:510620
- 深圳市:518000
- 北京市:100045
- 上海市:200120
- 客服邮箱:gf fy@gf.com.cn
- 服务热线:未提供