交通运输行业专题报告：2025夏航季航班换季计划解读_15页_1mb

2025夏航季航班换季计划总结

核心内容

2025年夏航季的航班计划反映了航空运输市场在疫情后逐步恢复的态势，同时受到宏观经济、油价、汇率等多重因素影响。整体来看，客运总量略有缩量，但国际航线恢复较快，国内航线则因支线基建带动出现结构性增长。

客运总量变化

• 总航班量：2025夏航季客运航班周总量为13.0万班，同比2019夏**+15%，同比2024夏-3.3%，环比2024冬+2.4%**。
• 国内航线：周总量为112,569班，同比2019夏**+20.6%，同比2024夏-3.8%，环比2024冬+2.3%**。
• 国际航线：周总量为14,780班，恢复至2019年同期的85%，同比2024夏**+4%，环比2024冬+4.8%**。

国内航线结构分析

• 干干/干支/支支航班占比：分别为57.1% / 36.3% / 6.6%。
• 干干航班：同比2024夏**-2.7%，环比2024冬+0.1%，比2019夏+20.6%**。
• 干支航班：同比2024夏**-6.6%，环比2024冬+2.4%，比2019夏+20.5%**。
• 支支航班：同比2024夏**+2.3%，环比2024冬+25.6%，比2019夏+55.4%**。

结论：支线机场投产与国产支线飞机的使用推动了支线航班的增长，而干线航班量则有所下降，尤其是干线与支线连接的航班。

国际航线恢复情况

• 国际航线恢复率：恢复至2019年同期的85%，但仍低于境内航司的恢复程度（81%）。
• 区域恢复率：
  • 东南亚：84%
  • 东亚：90%
  • 北美：27%
  • 西欧：81%
  • 欧洲其他：74%
  • 大洋洲：80%
  • 亚非其他：98%

结论：国际航线恢复存在显著区域差异，其中东南亚、东亚、西欧恢复较快，而北美市场仍处于低位，大洋洲为唯一环比缩量区域。

航司表现

• 同比变化：除华夏航空外，其他上市航司客运航班量同比均减少，吉祥、海航、南航降幅居前。
• 环比变化：华夏、春秋、东航为环比增幅前三，海航、南航航班量减少。
• 对比2019夏：华夏、春秋、国航航班量增长显著，增速分别为48%、39%、17%，而海航、南航、东航市场份额下降。

结论：华夏、春秋、国航在市场份额上扩张明显，海航、南航、吉祥则面临市场份额流失。

机场运营情况

• 支线机场：带动支线航班增长，海口、武汉、杭州、长沙、深圳、郑州等机场航班量同比提升超过15%。
• 干线机场：广州、浦东因改扩建，航班量增速超过10%，北京、成都一市两场产能紧张缓解。
• 北上广深：航班量分别为14,276、14,347、9,931、7,890班，同比2024夏分别为**+0.3%、+1%、+0.1%、-0.6%，比2019夏分别增长34.7%、12.1%、14.6%、18.4%**。

结论：支线机场和改扩建项目对航班供给的提升起到关键作用，北京、上海、广州、深圳等核心城市航班量稳步增长。

货运情况

• 货运航班周总量：7,561班，同比2019夏**+66.7%，同比2024夏-4.8%，环比2024冬-0.4%**。

结论：货运总量同比显著增长，但环比略有下降，可能与季节性因素有关。

风险提示

1. 客流增长不及预期：受宏观经济和居民消费水平影响，出行需求增速放缓，航司收入承压。
2. 国际航线恢复不及预期：受国际关系等非航司可控因素影响，国际航线恢复缓慢。
3. 油价上涨：航油成本上升，对航司盈利造成压力。
4. 人民币汇率贬值：航司存在美元负债，汇率波动影响盈利能力。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对基准指数涨跌幅**>20%**
  • 增持：相对基准指数涨跌幅5%~20%
  • 中性：相对基准指数涨跌幅**-5%~5%**
  • 减持：相对基准指数涨跌幅**<-5%**
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数持平
  • 看淡：行业指数弱于基准指数

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资料来源：Pre-flight，华源证券研究