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汽车零部件公司总结：受益电动汽车发展，压铸业务蓄势待发

核心内容概述

本报告分析了一家汽车零部件公司2022年中报及未来财务预测，指出公司在新能源汽车领域表现突出，尤其是压铸业务受益于电动汽车行业的快速发展，展现出强劲的增长潜力。尽管公司整体营收在2022年上半年略有下降，但新能源业务收入增长显著，同时盈利能力受到阶段性压力，但通过客户拓展、研发投入和业务结构优化，公司未来仍具备良好的增长前景。

主要观点

1. 新能源业务表现亮眼

• 营收增长：1H22公司营收29.0亿元，同比-2.3%；其中压铸业务营收20.9亿元，同比+10.6%，新能源业务营收3.7亿元，同比+125%。
• 订单增长：1H22新能源业务营收1.6亿元，同比+460%，并成功切入小鹏、零跑、哪吒等新能源汽车客户供应链。
• 产品创新：公司成功下线国产最大尺寸6800T超大型一体化铝合金压铸结构件，并布局全球首台最大吨位12000T压铸装备。

2. 盈利能力阶段性承压

• 毛利率下降：1H22毛利率18.6%，同比-3.3pct，主要受运输费用调整至营业成本及原材料价格高位影响。
• 费用率改善：1H22三费费用率7.4%，同比-2.9pct，主要由于运输费用科目调整及汇兑收益增加。
• 净利率提升：1H22扣非净利率4.3%，同比+0.1pct，受益于费用率下降及投资收益的提升。

3. 客户群结构优良，业务增长可期

• 客户拓展：公司积极开拓新能源汽车市场，成功开发广汽埃安、小鹏、蔚来、宁德时代等新客户。
• 产品承接：1H22压铸业务承接新能源汽车类产品24款，订单规模与新产品生命周期销售额占比达67%。
• 未来增长：客户结构优化支撑压铸业务持续增长，未来高速成长值得期待。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：529/529百万股
• 总市值/流通：15,877/15,874百万元
• 12个月最高/最低价：37.38/6.96元

投资策略

• 评级：给予“买入”评级
• 估值：当前市盈率（PE）为36倍
• 预测数据：
  • 2022年营收：69亿元，同比增长16.11%
  • 2022年净利润：4.38亿元，同比增长46.06%
  • 2023-2024年净利润增长率：50.34% / 14.43%
  • EPS预测：0.83元 / 1.25元 / 1.43元
  • PE预测：36.23倍 / 24.10倍 / 21.06倍

财务指标预测

风险提示

• 客户销量不及预期：新能源汽车市场增速可能不及预期，影响公司业务增长。
• 原材料价格波动：原材料成本上涨可能对毛利率造成压力。

投资评级说明

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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