20221115-国盛证券-广东鸿图-002101.SZ-发布定增预案_一体化压铸布局加速_3页_522kb

广东鸿图（002101.SZ）总结

核心内容

广东鸿图（002101.SZ）发布定增预案，拟募集资金22亿元，其中大股东粤科资本拟认购不超过29.44%。发行完成后，粤科资本及一致行动人持股比例不低于26%。公司正在加速推进一体化压铸布局，覆盖华中、华南、华北三大区域，通过三个主要募投项目实现产能扩张和技术升级。

主要观点

• 一体化压铸布局加速：公司通过募投项目拓展一体化压铸业务，提升轻量化汽车零部件制造能力。
• 技术领先与客户拓展：公司拥有先进的压铸设备（如6800T、12000T压铸岛），并已获得多家知名车企的订单，包括东风、比亚迪、小鹏、广汽等。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润分别为5.0/6.1/7.4亿元，对应PE分别为25/21/17倍。维持“买入”评级。
• 行业前景乐观：新能源汽车交付预期强劲，一体化压铸技术具备竞争优势，未来增量定点值得期待。

关键信息

项目概况

1. 大型一体化轻量化汽车零部件智能制造项目

   • 位于武汉
   • 总投资5.9亿元，募集5.7亿元
   • 目标客户：东风、东本、上汽通用、比亚迪、标致雪铁龙等

2. 广东鸿图科技园二期项目

   • 位于肇庆
   • 总投资7.5亿元，募集7.3亿元
   • 目标客户：小鹏、广汽乘、广汽埃安、广本、广丰、比亚迪、东风日产等

3. 华北基地一期项目

   • 位于天津
   • 总投资5.0亿元，募集1.9亿元
   • 目标客户：北汽、长城、一汽大众、北京现代、一汽丰田等

工艺与模具能力

• 压铸技术：6800T压铸机已投产，12000T压铸岛于2022年9月完成样件试制，16000T压铸装备开发工作已启动。
• 模具能力：子公司南通模具具备6000T以上压铸模具的设计制造能力。

客户拓展

• 截至2022年H1，小鹏汽车底盘一体化产品预计2023年量产。
• 压铸板块上半年新接项目49款，其中新能源相关项目24款，生命周期金额占比67%。

财务预测

财务指标趋势

• 营业收入：2020年下降5.3%，2021年增长7.3%，2022-2024年分别增长19.4%、26.2%、17.8%。
• 归母净利润：2020年156百万，2021年300百万，2022年502百万，2023年614百万，2024年744百万，年均复合增长率显著。
• EPS：从0.29元/股增长至1.41元/股，呈现持续上升趋势。
• P/E：从81.1倍下降至17.0倍，估值逐步收窄。

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济风险：行业需求可能因经济下行而受挫。
• 疫情风险：疫情控制不及预期可能影响业务发展。
• 原材料与汇率波动：原材料价格和汇率波动可能影响成本和利润。
• 技术风险：热管理技术可能面临挑战。
• 客户拓展风险：新客户拓展可能不达预期。

股票信息

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。

分析师声明

• 分析师丁逸朦、刘伟具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

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