20210321-南华期货-聚烯烃周报_19页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告为2021年3月21日发布的南华期货研究所聚烯烃周报，主要分析聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、供需情况、利润变化、库存水平及下游需求，并提供相应的投资策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• 价格回调：近期聚烯烃价格出现回调，但下游利润有所修复，低价货源成交良好。
• 需求恢复：随着原料价格回落，下游原料库存进一步减少，地膜旺季即将到来，补库需求预期增强。
• 投资策略：建议回调做多L05合约，短期以单边操作为主，中线维持5-9正套。

2. 供需情况

• 开工率：本周国内PE生产企业开工负荷为92.9%，较上周下降1.79个百分点；PP开工负荷为92.63%，变化不大。
• 新增产能：2021年国内聚乙烯新增产能预计达560万吨，聚丙烯新增产能预计达635万吨。
• 新装置投产：部分新增装置尚未正式投产，对市场供应影响有限。

3. 利润变化

• 油化工利润：近期受益于PP强势上行，MTO、PDH等工艺利润有所修复。
• 丙烯成本支撑：丙烯单体价格趋近，支撑PP粉料与粒料价格，出口利润为127美元/吨，有出口预期。
• 进口成本：LL进口完税成本为9758元/吨，PP为9977元/吨，进口窗口关闭，预计三四月份进口量有限。

4. 库存情况

• 石化库存：最新石化库存为86万吨，较去年同期下降明显。
• 社会库存：PE社会库存处于相对偏高位置，PP出现明显累库。
• 仓单情况：LLDPE与PP的交易所仓单维持稳定，但整体去库放缓。

5. 下游需求

• PE下游：本周PE下游开工率有所上涨，农膜、塑编、注塑等行业开工率上升，农膜企业原料库存下降，补货需求增强。
• PP下游：PP下游行业变化不大，BOPP开工小幅下降，塑编利润有所修复，存在补货需求。

关键信息

6. 价差分析

• LL基差与价差：LL基差走强，价差维持高位，预计短期震荡。
• PP基差与价差：PP价差受标品拉丝走势影响，存在回归合理区间可能，建议买低熔共聚现货抛PP盘面。
• 非标价差：LL和PP的非标价差有所回落，但尚未转空。

7. 风险因素

• 原油大幅下跌：可能对聚烯烃价格形成压力。
• 海外供应快速恢复：可能影响进口成本及市场供需格局。

8. 风险收益比

• 推荐级别：3级（中等风险）。
• 风险收益比：1:3，即风险与收益的比例为1:3。

投资建议

• 操作建议：回调做多L05合约，短期介入5-9反套。
• 止盈止损：止盈区间为9200附近，止损区间为8400附近。
• 关注点：丙烯成本支撑、地膜旺季补库需求、进口供应情况。

分支机构信息

免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告中的观点与建议不代表公司立场，仅供参考。
• 未经许可，不得复制、传播或用于商业用途。