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报告摘要

聚烯烃周报总结（2022年5月15日）

核心内容

本报告为宝城期货研究所能源化工团队发布的2022年5月15日聚烯烃周报，分析了近期聚烯烃市场走势、现货价格、进口利润及库存情况，同时探讨了下游需求变化和未来走势预期。

主要观点

价格走势：
- 聚烯烃期货价格整体震荡下行，LLDPE和PP主力合约价格均出现下跌。
- LLDPE 2209合约周五收盘价为8647元/吨，较前一周结算价下跌259元/吨。
- PP 2209合约周五收盘价为8581元/吨，较前一周结算价下跌287元/吨。
- 基差方面，LLDPE基差下降23元/吨至104元/吨，PP基差保持稳定。
成本支撑：
- 俄乌冲突对聚烯烃供需影响较小，但对上游原油和烯烃价格造成压力，增加了成本。
- 油制聚烯烃利润支撑明显，部分装置因利润问题负荷较低。
- 油制LLDPE利润下降至-374元/吨，甲醇制LLDPE利润为110元/吨。
- 油制PP利润下降至-1824元/吨，甲醇制PP利润为-988元/吨。
- 当前油制聚烯烃利润已降至亏损，需关注原油、甲醇等成本变化。
库存情况：
- 本周石化库存仅去库1.5万吨至81万吨，去库速度缓慢。
- 与去年同期相比，库存去库量增加了6.5万吨，表明市场去库压力仍存在。
下游需求：
- 下游开工率受疫情持续影响，PE和PP开工率均有下降。
- PE下游农膜开工率下降至35.7%，包装膜开工率下降至59.3%。
- PP下游开工率环比上涨0.47个百分点至52.16%，塑编开工率上涨至45%，BOPP开工率上涨至61.59%。
- 新订单不多，市场整体需求疲软。
未来预期：
- 上海疫情防控效果逐步显现，新增病例减少，对下游需求有所提振。
- 聚烯烃价格下跌空间有限，主要由于成本支撑和需求预期改善。

关键信息

价格与交易策略

LLDPE 2209合约：收盘价8647元/吨，周跌幅259元/吨。
PP 2209合约：收盘价8581元/吨，周跌幅287元/吨。
交易策略：单边做多，交易标的为多塑料09，开仓价8450元/吨，止盈9500元/吨，止损8000元/吨，盈亏比2.3:1，交易周期2022.05.16-2022.06.16。

成本与利润分析

油制LLDPE利润：下降79元/吨至-374元/吨。
甲醇制LLDPE利润：下降289元/吨至110元/吨。
油制PP利润：下降66元/吨至-1824元/吨。
甲醇制PP利润：下降133元/吨至-988元/吨。
进口利润：LLDPE进口利润上涨277元/吨至-943元/吨，PP进口利润下降321元/吨至-991元/吨，仍处于倒挂状态。

产能与检修情况

PE新增产能：
- 镇海炼化二期30万吨HDPE装置、鲁清石化35万吨HDPE装置1月份投产。
- 浙江石化二期35万吨HDPE装置2月份投产。
- 浙江石化二期40万吨LDPE装置3月份投产。
PP新增产能：
- 大庆海鼎10万吨PP装置、浙江石化二期一线45万吨PP装置1月份投产。
- 浙江石化二期二线45万吨/年、镇海炼化2期30万吨/年3月份投产。
检修装置：
- 新增大庆石化新LDPE、中韩石化HDPE一期等检修装置，导致PE开工率环比下降4.1个百分点至83.7%。
- 新增兰州二线、青海盐湖等检修装置，导致PP开工率环比下降0.77个百分点至78.93%。