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聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月26日至2022年1月26日期间聚烯烃市场的运行情况，重点包括价格走势、新增产能、进口利润、石化库存及下游需求等关键因素。整体市场呈现震荡整理趋势，主要受新增产能、原油价格波动、疫情及环保政策影响。

主要观点

1. 价格走势

• LLDPE：主力2205合约上周收盘价为8522元/吨，较上周结算价下跌63元/吨。
• PP：主力2205合约上周收盘价为8143元/吨，较上周结算价下跌74元/吨。
• 整体趋势：聚烯烃价格震荡整理，短期内受原油上涨及石化库存低位影响，但新增产能压力和下游需求疲软抑制上涨空间。

2. 新增产能

• 已投产装置：金能科技、中韩石化二期、浙江石化二期FDPE装置已正常生产；鲁清石化11月投产HD粉料，预计1月生产HD粒料。
• 待投产装置：浙江石化二期1#PP45万吨装置试车稳定，预计12月末/1月初正式出料销售；浙江石化二期LDPE/EVA30万吨装置已投料生产LDPE。
• 关注点：后续需关注镇海炼化、浙江石化HDPE装置的投产进展，新增产能压力持续。

3. 进口利润与石化库存

• 进口利润：LLDPE进口利润上涨24元/吨至-216元/吨，PP进口利润上涨121元/吨至-208元/吨，进口窗口持续关闭。
• 石化库存：石化库存环比下降1.5万吨至58万吨，但12月最后一天考核结束，库存有所回升，与去年同期持平。

4. 成本支撑

• 油价上涨：布伦特原油上涨至78美元/桶，对聚烯烃成本形成支撑。
• 工艺利润：油制LLDPE利润下降至1231元/吨，油制PP利润下降至706元/吨；甲醇制LLDPE利润上涨至245元/吨，甲醇制PP利润上涨至170元/吨；丙烯制PP利润仍为负值，维持亏损状态。

5. 下游需求

• 农膜：开工率环比持平，棚膜订单不足，地膜需求一般。
• 塑编：进入淡季，开工率维持在50.7%，利润一般。
• BOPP：价格继续下跌，新单跟进平平，开工率维持在60.2%。
• 地区影响：山东、山西等地区下游开工受环保及冬季寒冷影响。

关键信息

市场动态

• 原油价格：布伦特原油上涨至78美元/桶，但上涨受阻。
• 装置动态：金能科技、中韩石化二期、浙江石化二期FDPE装置正常生产；鲁清石化HD粉料投产，预计1月生产HD粒料。
• 炼厂事件：位于休斯敦的埃克森美孚炼油厂爆炸，涉及乙烯、丙烯、聚丙烯产能，但火势已控制，影响不大。
• 疫情影响：宁波北仑疫情短期影响聚烯烃进口与运输。

期货策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP05
• 核心逻辑：上游原料下跌，新增产能继续投产
• 进出场点位：开仓8500元/吨，止盈7700元/吨，止损8750元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021.12.26-2022.1.26
• 策略等级：☆（低风险）
• 策略风险：
  • 上游原料大幅上涨
  • 新增产能投产推迟

市场表现

• LLDPE：基差下降2元/吨至213元/吨；L01-05价差上涨53元/吨至78元/吨。
• PP：基差下降至29元/吨；PP01-05价差下降30元/吨至29元/吨。
• 开工率：PE装置开工率降至87.1%，线性生产比例维持42%；PP开工率升至82.2%，拉丝生产比例升至31.6%。

结论

聚烯烃市场短期内预计震荡整理，主要受以下因素影响：

• 利多因素：布伦特原油上涨至78美元/桶，石化库存处于低位，进口利润倒挂。
• 利空因素：国内新增产能压力依旧，下游需求疲软，疫情及环保政策对运输和开工率造成短期影响。

市场整体呈现供大于求的格局，需密切关注新增产能投产进展、原油价格走势及下游需求变化。

图表目录摘要

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE01-05价差与PP01-05价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE、PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

其他信息

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