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聚烯烃市场周报总结（2022年4月5日）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月5日聚烯烃市场的整体走势，重点探讨了价格波动、现货市场情况、进口利润变化、石化库存水平以及下游需求恢复情况。整体来看，聚烯烃价格呈现偏强震荡态势，主要受到上游成本上升和下游需求缓慢复苏的影响。

主要观点

1. 价格走势

• LLDPE：主力2205合约周五收盘价为9053元/吨，较前一周结算价下降45元/吨。
• PP：主力2205合约周五收盘价为8805元/吨，较前一周结算价下降201元/吨。
• 整体趋势：价格偏强震荡，主要由于上游成本支撑，但下游需求未完全恢复。

2. 市场供需分析

• 上游影响：俄乌冲突对聚烯烃产能和进出口影响较小，但对上游原油和烯烃价格有显著影响，成本支撑明显。
• 企业负荷：近期两油企业负荷降低较多，石化库存一度降至79万吨，但因月底停销核算，库存连续两天累积，周度库存环比增加3万吨。
• 开工率：PE和PP下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，订单量增长受限。

3. 成本支撑与利润变化

• 油制聚烯烃：利润回升，油制LLDPE利润上涨853元/吨至544元/吨，油制PP利润上涨797元/吨至-995元/吨。
• 甲醇制聚烯烃：利润也有所回升，甲醇制LLDPE利润上涨468元/吨至63元/吨，甲醇制PP利润上涨177元/吨至-1323元/吨。
• 进口利润：LLDPE进口利润上涨303元/吨至-281元/吨，PP进口利润下降119元/吨至-317元/吨，整体仍处于倒挂状态。

4. 下游需求情况

• PE下游：农膜开工率提升1.4个百分点至40.2%，包装膜开工率提高1.2个百分点至49.6%。
• PP下游：开工率环比上涨0.78个百分点至51.81%，其中塑编和BOPP开工率持平，但订单量有所下降。
• 需求恢复：尽管开工率有所回升，但整体仍低于去年同期，原料价格涨幅过大抑制了订单放量。

关键信息

价格波动

• LLDPE：价格震荡，主力合约周收盘价为9053元/吨，周持仓量减少50985手。
• PP：价格震荡下行，主力合约周收盘价为8805元/吨，周持仓量减少68661手。

成本支撑

• 国际油价：受俄乌谈判进展、美国释放战略储备、伊朗核协议谈判暂停等因素影响，布伦特06合约价格一度跌至103美元/桶，后回升至109美元/桶。
• 油制利润：油制聚烯烃利润回升至盈亏平衡附近，成本支撑显著。
• 甲醇制利润：甲醇制LLDPE和PP利润均有回升。

库存与产能

• 石化库存：周度库存环比增加3万吨，受月底停销核算影响。
• 新增产能：PE方面，镇海炼化、鲁清石化、浙江石化等HDPE和LDPE装置陆续投产；PP方面，大庆海鼎、浙江石化二期、镇海炼化二期等装置投产，后续关注鲁清石化和天津渤化装置投产进展。

下游需求

• 复苏缓慢：尽管部分下游开工率有所回升，但整体恢复仍不及去年同期。
• 订单受限：原料价格涨幅过大，导致下游订单难以放量。

交易策略

• 策略类型：单边做多
• 交易标的：多塑料05
• 核心逻辑：利润低位、下游逐步恢复开工
• 进出场点位：开仓8950元/吨，止盈9800元/吨，止损8650元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2022.03.07-2022.04.15
• 策略风险：
  1. 原油大幅下跌
  2. 新增产能投产加速

预测与建议

• 价格趋势：预计聚烯烃价格偏强震荡，需关注下游需求变化和上游成本波动。
• 关注点：
  • 下游需求复苏情况
  • 原油价格走势
  • 新增产能投产进度
  • 石化库存变化

图表目录

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE05-09价差与PP05-09价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

分析师简介及免责声明

• 分析师：宝城期货研究所能源化工团队
• 联系方式：0571-89715220
• 期货从业资格证号：F3023284
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