20220514-西南证券-通信物联网周报_海缆招标逐渐落地_上游缺芯影响依旧_16页_1mb

海缆招标逐渐落地，上游缺芯影响依旧

核心内容总结

行情回顾

• 本周沪深300指数上涨2.87%，申万通信板块上涨2.19%。
• 通信板块在申万全行业中排名18位，整体表现优于市场。
• 物联网子板块中，激光雷达、气体传感器和车联网板块涨幅居前，分别为14.18%、12.88%和11.00%。
• 运营商、会议信息化和蜂窝基带板块跌幅居前，分别为0.77%、0.50%和0.68%。
• 通信行业PE（TTM）为14倍，处于申万全行业第21位。

行业趋势与观点

1. 疫情与需求修复

   • 疫情拖累国内增长，但海外需求依然强劲，预计疫情后国内物联网需求将修复，带来行业景气度反转。
   • 建议关注复工复产带来的汽车、智能家居等应用层产业链需求边际增长。

2. 成本与供应链

   • 上游物料成本受俄乌战争影响依然高企，预计下半年成本松动，中下游将厚积薄发。
   • 台积电计划2023年1月上调晶圆代工价格6%，反映当前供给端产能紧张，预计下半年紧缺情况延续。

3. 海缆招标与业绩确定性

   • 2022年海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性增强。
   • 中国移动公布2022-2023年G.654E光纤光缆集中采购中标人，中天科技、亨通光电等中标。

4. 技术与市场前景

   • 5G与Cat1模组高增长，预计2030年全球IoT蜂窝模组出货量将达12亿件，CAGR达12%。
   • 北斗三号组网成功，卫星产业链日趋成熟，叠加新基建与数字经济政策，带来跨界融合新机会。

主要观点与投资建议

基础材料

• 晶圆代工：台积电上调价格6%，建议关注神工股份等具备高景气度的上游材料公司。
• 必备元件：受益于物联网需求增长，建议关注泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子等晶振相关企业。

感知层

• 气体传感器：Q1业绩不及预期，二季度有望改善，建议关注汉威科技、四方光电等。
• 北斗/GNSS：卫星产业链成熟，政策催化，建议关注华测导航等。

传输层

• 蜂窝基带：5G与Cat1模组为市场主要驱动力，建议关注翱捷科技、移远通信、美格智能等。
• WiFi/蓝牙：供给端产能紧张，需求端结构性分化，建议关注乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。
• 电力线载波通信：国网南网推进双模智能电表，PLC使用节点数量提升，建议关注创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。
• 连接器：汽车连接器Q1表现较好，但疫情隐忧尚存，建议关注瑞可达、意华股份等。
• 射频器件：消费端疲软，建议关注具备阿尔法属性的公司，如唯捷创芯等。

平台层

• 运营商：5G建设持续推进，减速降费趋势减弱，建议关注中国移动（A+H）等。
• 设备商：政企业务国产替代趋势明显，建议关注中兴通讯、紫光股份等。
• 会议信息化：后疫情时代在线会议需求上升，建议关注亿联网络等。

应用层

• 车联网：产品持续更新，建议关注德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等。
• 工业互联网：5G基站建设推动工业场景落地，建议关注天准科技、凌云光等。

关键信息

• 行业复苏预期：疫情后国内物联网需求有望修复，行业景气度反转。
• 成本下降预期：下半年上游材料成本或有所下降，中下游企业将受益。
• 海缆招标落地：提升相关企业业绩确定性，如亨通光电、中天科技等。
• 5G持续驱动：5G建设及Cat1模组推动蜂窝基带市场增长。
• 政策支持：新基建、数字经济等政策催化物联网相关产业链发展。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 芯片供给短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 海外宏观与贸易摩擦风险
• 政策推进不及预期风险
• 复产进度不及预期风险
• 5G商用与下游应用推进不及预期风险

重要研究与公告

• 公司回购：多公司发布回购公告，如三联虹普、淳中科技、神工股份等，用于员工激励或股权结构优化。
• 股票发行：均胜电子、飞荣达、中科创达等公司发布股票发行计划，用于业务扩展与研发。
• 投资与收购：均胜电子拟收购宁波均联智行8.04%股份，美格智能中标中国联通Cat.1模组项目，移远通信通过5G模组认证等。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师高宇洋具备证券投资咨询执业资格。
• 报告数据来源于合法合规渠道，不构成投资建议，仅作参考。
• 报告版权为西南证券所有，未经许可不得复制或发布。