汽车整车行业专题报告：短期受缺芯冲击，消费端需求良好_8页_792kb

汽车整车行业总结（2021年4月9日）

核心内容

2021年一季度，中国汽车行业整体呈现高增长态势，但短期受芯片短缺影响，部分车企减产。随着消费端持续复苏和政策支持，二季度行业景气度有望保持稳定。新能源汽车和商用车表现尤为亮眼，成为拉动行业增长的重要力量。

主要观点

1. 汽车销量持续高增长，芯片短缺影响有限

• 3月汽车产销：分别完成246.2万辆和252.6万辆，同比+71.6%和+74.9%，环比+63.9%和+73.6%。
• 一季度累计产销：分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比+81.7%和+75.6%。
• 与2019年同期对比：同比+0.3%和+1.8%，显示行业仍处于低基数恢复阶段。
• 乘用车表现：3月乘用车产销分别为188.3万辆和187.4万辆，同比+77%，环比+62%。一季度累计产销分别为495.5万辆和507.6万辆，同比+83.1%和+75.1%。
• 细分车型：
  • SUV：3月产销分别为89万辆和87.7万辆，表现优于轿车。
  • 国产豪华车：3月销量30.5万辆，同比+74.1%；一季度累计销量82.9万辆，同比+96.6%。
  • 自主品牌：3月销量74.5万辆，同比+71.4%，市场份额下降至39.8%。
• 影响因素：芯片短缺是导致与2019年同期销量下降的主要原因，但消费复苏和政策支持将支撑二季度需求。

2. 商用车产销量亮眼，重卡与轻卡带动增长

• 3月商用车产销：分别为57.9万辆和65.1万辆，同比+55.2%和+68.1%，环比+70.2%和+117.9%。
• 一季度累计产销：分别为139.7万辆和140.8万辆，同比+76.9%和+77.3%，相比2019年+26.1%和+26.9%。
• 货车销量：3月完成59.9万辆，同比+68.1%，环比+118.2%。其中重型货车销量23万辆，同比+91.7%；轻型货车销量27.1万辆，同比+56.6%。
• 客车销量：3月完成5.2万辆，同比+68.2%，其中轻型客车销量4.5万辆，同比+72.9%。
• 库存情况：3月末商用车库存38.4万辆，较月初减少8.5万辆，显示市场需求旺盛。

3. 新能源汽车产销两旺，刷新历史记录

• 3月新能源汽车产销：分别为21.6万辆和22.6万辆，同比+247.4%和+238.9%，创历史新高。
• 一季度累计产销：分别为53.3万辆和51.5万辆，同比+318.6%和+279.6%。
• 分车型表现：
  • 纯电动汽车：3月产销分别为18.2万辆和19万辆，同比+265.5%和+264.8%。
  • 插电式混合动力汽车：3月产销分别为3.4万辆和3.6万辆，同比+210.8%和+192.4%。
  • 燃料电池汽车：3月产销分别为45辆和59辆，同比+18.4%和+63.9%。
• 行业热度：科技巨头如百度、小米进入新能源赛道，加上蔚来、小鹏等新势力，推动行业热度上升。
• 政策支持：“碳达峰”和“碳中和”写入政府工作报告，为新能源汽车发展提供强大助力。

关键信息

• 行业评级：看好
• 投资建议：
  • 乘用车：重点关注新能源汽车龙头（比亚迪、长城汽车、吉利汽车H），重点推荐拓普集团、银轮股份、一汽富维，建议关注新泉股份、华域汽车、华阳集团、伯特利。
  • 商用车：建议关注潍柴动力、中国重汽、江铃汽车。
• 风险提示：
  • 新车销量不及预期；
  • 疫情反复影响行业景气恢复；
  • 各地政策细则发布和实施不及预期。

图表目录

• 图1：2016-2021乘用车销量（单位：万辆）
• 图2：2016-2021轿车销量（单位：万辆）
• 图3：2016-2021MPV销量（单位：万辆）
• 图4：2016-2021SUV销量（单位：万辆）
• 图5：2016-2021交叉乘用车销量（单位：万辆）
• 图7：2021年3月货车分车型销量（万辆）
• 图8：2021年3月客车分车型销量（万辆）
• 图6：2019-2021新能源汽车月度销量（万辆）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
  • 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  • 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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