20220514-天风证券-通信设备_全国海风项目或将加速推进_持续看好海缆三强_3页_329kb
报告摘要
通信设备行业研究报告总结
一、核心内容
本报告聚焦于中国海上风电项目推进对通信设备行业，尤其是海缆领域的积极影响，分析了近期龙源电力江苏海上风电项目采购海缆及附件设备的事件，并对相关厂商的投资价值进行了评估。
二、主要观点
1. 项目概览
- 项目容量：总容量为1GW，分为H3/H4/H5三个区域，分别对应301MW、306MW和400MW。
- 风机配置：H3区域为43台7MW风机，H4和H5区域分别为36台和47台8.5MW风机。
- 离岸距离：中心离岸距离约60km。
- 连接方案：设有2个海上升压站，单座容量500MW，1座陆上集控中心。每座升压站至陆上集控中心采用2回路220kV海缆，总长度为352.6km。
- 交货时间：分三批交货，第一批为2022年9月15日，第二批为2022年10月15日，第三批为2022年11月15日。
2. 江苏2.65GW竞配项目背景
- 本项目是江苏2.65GW海上风电竞配项目的一部分，招标启动预示着整体项目快速推进。
- 亨通光电在射阳地区有在建海缆厂基地，具备区域优势。
- 中天科技在大丰地区有海缆项目，同样具有区域竞争优势。
- 近期多个海上风电项目招标（如广东青洲五/六/七项目、国家电投山东半岛南500MW项目等）持续推动海缆行业高景气。
3. 行业前景与投资逻辑
- 行业高景气：中国海上风电资源丰富，可开发容量近3000GW，各地“十四五”规划推动海上风电建设，行业前景广阔。
- 海缆壁垒高：海缆行业竞争壁垒高，需综合考虑资金、技术、资历及地理位置等因素，头部企业更具优势。
- 技术升级利好头部厂商：海缆向高电压等级发展，如330kV/500kV，中天、亨通、东缆等头部厂商具备技术优势。
- 业绩增长与利润弹性：在海上风电建设高景气背景下，中天科技与亨通光电有望实现业绩增长，同时光纤光缆招标价格回升将带来利润弹性。
三、关键信息
- 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级为“买入”。
- 重点标的：
- 风险提示：包括经营情况不及预期、上游原材料价格高企、行业技术发展不及预期、扩产进度延迟、项目推进延迟等。
四、结论
随着海上风电项目的加速推进，海缆行业迎来新的发展机遇。头部厂商如中天科技和亨通光电凭借技术优势和区域布局，有望在激烈的市场竞争中占据有利地位，从而获得更高的市场份额和业绩增长。光纤光缆价格回升也为相关企业带来利润弹性，整体行业前景乐观。
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