20220103-申港证券-煤炭开采行业研究周报_印尼调整煤炭出口政策_5页_659kb

报告摘要

市场回顾
- 截至12月31日，煤炭板块周下跌4.05%，沪深300指数上涨0.39%。
- 煤炭板块涨幅落后沪深300指数4.44%。
- 从板块排名来看，煤炭行业周涨幅在申万31个板块中位列第30位。
- 年初至今涨幅为39.6%，在申万31个板块中位列第3位。
行业动态
- 印尼政府宣布2022年1月1日至1月31日暂停煤炭出口，以缓解国内电力危机，预计将影响国内煤炭去库进度，并推高国际煤价波动区间。
- 国内动力煤价格显著回落，秦皇岛港口Q5500煤价周降140元/吨至800元/吨。
- 随着寒潮降温，电厂日耗有回升空间，预计煤价波动区间将逐步向长协价靠拢。
- 钢厂利润维持高位，焦炭提涨落地，唐山二级冶金焦到厂价周涨100元/吨至2660元/吨。
- 焦煤价格受主产地安检影响偏强运行，京唐港山西产主焦煤价格周持平于2450元/吨。
投资策略
- 重点推荐陕西煤业、兖矿能源，因其受益于长协煤价中枢上行、现金流充裕、分红率高。
- 长期关注山西焦煤，因其受益于焦煤价格提升及国改深化。
风险提示
- 政策力度超预期
- 需求不及预期
- 电力政策变动

印尼出口政策变动：2022年1月1日至1月31日暂停煤炭出口，影响国内煤炭去库和国际煤价。
国内煤炭库存回升：秦皇岛港库存为509万吨，同比+0.89%。
钢材产量回升：五大品种钢材产量周环比+2.15%。
焦炭提涨落地：唐山二级冶金焦到厂价上涨至2660元/吨。
焦煤价格偏强运行：京唐港山西产主焦煤价格周持平于2450元/吨。
行业重点公司表现：
- 陕西煤业：2020年EPS为1.54元，2021E为2元，2022E为2.1元；PE分别为6.3、6.1、5.8倍，投资评级为增持。
- 兖矿能源：2020年EPS为1.3元，2021E为3.61元，2022E为3.7元；PE分别为6.9、6.5、6.4倍，投资评级为增持。
- 山西焦煤：2020年EPS为0.48元，2021E为1.11元，2022E为1.23元；PE分别为11.8、7.4、6.7倍，投资评级为增持。

行业评级：
- 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上
市场基准指数：沪深300指数
公司评级：
- 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上