20240204-国海证券-煤炭开采行业周报_节前港口库存进入震荡期_港口煤价震荡偏强_25页_7mb

总结

本报告为国海证券煤炭开采行业周报，维持“推荐”评级。核心观点包括：煤炭行业中长期需求因火电主导地位强化和煤化工发展将持续，供给受产能限制保持紧平衡状态，行业公司呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征，建议关注价值属性而非短期煤价波动。

动力煤：供应收缩，主产区煤矿开工率下降，澳煤进口有限；需求端春节前补库需求提升，港口库存震荡，煤价短期稳或震荡上行。

炼焦煤：供应受春节假期影响缩减，进口澳煤价格承压，蒙煤通关量下滑；价格短期震荡，海外报价支撑国内。

焦炭：行业盈利环比改善，铁水产量回升带动需求，库存略有上升，价格持平但盈利压力仍存。

宏观与公司推荐：长期煤炭需求稳，动力煤股推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源等；冶金煤推荐潞安环能、山西焦煤；无烟煤关注华阳股份和兰花科创；风险包括经济增速、政策调控、可再生能源替代等。

风险提示：经济不及预期、政策超预期、可再生能源替代、煤炭进口影响、公司业绩不及预期及数据误差风险。