20220208-美尔雅期货-煤焦月度报告_现货由涨转跌_期货震荡运行_22页_2mb

现货由涨转跌，期货震荡运行

核心内容总结

焦炭市场分析

主要观点

• 价格：1月份焦炭现货经历三轮提涨、一轮提降，价格先涨后跌；期货价格震荡运行。
• 供给：焦炭产量先增后减，整体维持偏低水平；受冬奥限产影响，河北、山西、山东等地焦企限产，库存出现累积。
• 需求：冬储及钢厂复产推动焦炭需求增长，但临近冬奥，钢厂开工受限，铁水产量增速放缓。
• 库存：总库存持续增加，库存向下游转移，但近期下游补库力度减弱，钢厂焦炭库存可用天数显著上升。
• 利润：吨焦盈利先涨后跌，盘面利润震荡走弱，焦企利润受提降影响较大。
• 基差价差：05合约基差扩大，5-9合约价差震荡运行。

数据支持

• 截至2月7日，全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率72.4%，焦炭日均产量52.7万吨。
• 截至2月6日，全国30家焦企吨焦盈利-12元，较1月初下降215元。
• 截至2月7日，焦炭05合约贴水现货152.86元，5-9价差104元。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格：现货价格在上涨后面临回调，期货价格震荡运行。
• 供应：煤矿开工回落，洗煤厂精煤库存先降后升；进口蒙煤因疫情通关量维持低位，供应端收紧。
• 库存：总库存持续增加，港口库存略有下降，但焦化厂和钢厂库存增加。
• 基差价差：05合约基差走扩，5-9价差围绕100元震荡运行。

数据支持

• 截至1月27日，110家样本洗煤厂开工率68.33%，较月初下降1.44个百分点；日均精煤产量57.79万吨，较月初下降1.03万吨。
• 截至2月4日，炼焦煤库存总量2952.2万吨，较上月增加251.75万吨。
• 截至2月7日，焦煤05合约基差达586元，5-9价差100元左右。

关键信息

• 现货与期货走势：焦炭和焦煤现货价格在1月经历上涨后面临回调，期货价格则呈现震荡运行。
• 限产影响：冬奥会期间，河北、山西、山东等地焦企限产，导致库存累积和下游需求减弱。
• 库存转移：焦炭库存向下游转移，但近期下游补库力度减弱，库存增长趋缓。
• 利润变化：焦炭吨焦盈利先涨后跌，焦煤盘面利润震荡走弱，显示市场对成本支撑的依赖减弱。
• 市场预期：随着焦炭二轮提降开启，焦企利润受损，市场对冬奥会期间供需格局持悲观态度。

主要观点汇总

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总结

1月双焦市场整体呈现震荡格局，现货价格先涨后跌，期货价格则震荡调整。供给端受环保与疫情双重影响，产量回落，库存增加。需求端受冬储和钢厂复产推动，但冬奥限产导致需求减弱。基差价差方面，05合约基差扩大，5-9价差震荡运行。市场对冬奥会期间供需格局持悲观态度，预计双焦现货将面临回调压力。