美尔雅期货-煤焦月度报告：现货由涨转跌，期货震荡运行-20220208-22页_1mb

2022年2月8日煤焦月度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年1月焦炭与焦煤的市场运行情况，重点探讨了价格走势、供需变化、库存动态、利润水平及基差价差等关键因素，为投资者提供了市场趋势判断与操作建议。

一、焦炭市场分析

主要观点

• 价格：现货先涨后跌，期货震荡运行。
• 供给：产量先增后减，整体偏低。
• 需求：冬储叠加钢厂复产，铁水产量持续增加，但临近冬奥开工受限。
• 库存：总库存持续增加，库存向下游转移，近期下游补库力度减弱。
• 利润：吨焦盈利先涨后跌，盘面利润震荡走弱。
• 基差价差：05基差扩大，5-9价差震荡运行。

详细分析

• 价格走势：1月份焦炭现货经历三轮提涨后，出现一轮提降，价格波动较大。期货市场则因现货提涨和宏观利好初期偏强，但月中受冬奥限产预期影响提前下跌，节前维持震荡调整。
• 供给情况：1月初至中旬，焦企产能利用率和日均产量上升，但随着冬奥限产政策的实施，产量开始回落。河北、山西、山东等地焦企限产，导致库存累积。
• 需求变化：钢厂在冬储和利润较好的背景下复产，铁水产量增加，但临近年底，钢材需求进入淡季，叠加冬奥限产，钢厂开工受限，铁水产量增速放缓。
• 库存动态：焦炭总库存持续增加，截至2月4日为1090.47万吨，较1月初增加82.04万吨。库存主要向钢厂转移，而节前补库力度减弱，导致焦企库存累积。
• 利润水平：吨焦盈利先涨后跌，截至2月6日，全国30家焦企吨焦盈利为-12元，较1月初下降215元。盘面利润震荡走弱，截至2月7日为-14.95元/吨，较1月初下降23.85元/吨。
• 基差价差：05合约贴水现货152.86元，基差扩大；5-9价差围绕100元震荡运行。

二、焦煤市场分析

主要观点

• 价格：现货大涨后面临回调，期货震荡运行。
• 供应：1月煤矿开工回落，洗煤厂精煤库存先降后升。
• 库存：下游补库推动总库存增加。
• 基差价差：05基差走扩，5-9价差震荡运行。

详细分析

• 价格走势：1月份焦煤现货因供应收紧上涨较多，但节后随着煤矿复产和下游需求减弱，面临回调压力。期货市场震荡运行，05合约1月28日收盘价为2281.5元/吨，较月初下降2.4%。
• 供应情况：1月受吕梁孝义事故和疫情等因素影响，煤矿开工率下降，进口蒙煤通关量维持低位。洗煤厂在上半月因下游补库需求强劲开工率回升，但节前因政策整顿，开工率和精煤产量回落。
• 库存动态：截至2月4日，炼焦煤总库存为2952.2万吨，较上月增加251.75万吨。港口库存略有下降，而焦化厂和钢厂库存明显上升。
• 基差价差：05合约基差由上月181.5元增至586元，显示现货上涨更多；5-9价差围绕100元震荡运行。

三、市场展望

• 焦炭：受冬奥限产影响，焦企利润受创，市场整体持悲观态度。随着二轮提降开启，现货面临回调压力，期货05合约或延续震荡调整走势。
• 焦煤：节后煤矿复产将带来供应增量，但下游需求恢复缓慢，现货回调压力较大。盘面已提前反映回调预期，05合约或继续震荡。

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。
• 本报告版权为美尔雅期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

五、公司总部及分支机构信息

公司总部

• 地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 电话：400-700-0068

华北地区

• 济南营业部：济南市历下区趵突泉北路1号 开元广场A416，电话：0531-86085909
• 石家庄营业部：石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼，电话：0311-89103825
• 北京朝外营业部：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室，电话：010-65389967

华中地区

• 汉口营业部：湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85804810
• 武昌营业部：武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709，电话：027-87300866
• 黄石营业部：黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁），电话：0714-6309781
• 荆州营业部：荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室，电话：0716-8512605
• 宜昌营业部：宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室，电话：0717-6464516
• 十堰营业部：十堰市人民北路68号大都会广场21楼，电话：0719-8662689 8663190

华东地区

• 上海源深路营业部：上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室，电话：021-51758111
• 常州营业部：常州市新北区高新科技园3号楼B座302室，电话：0519-81290686
• 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室，电话：0571-89978782
• 上海陆家嘴东路营业部：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室，电话：15026938653
• 富阳营业部：杭州市富阳区江滨西大道10号1307室，电话：13567133673
• 安徽分公司：合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室，电话：0551-66199580

华南地区

• 福州营业部：福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层，电话：0591-28308777
• 泉州营业部：泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室，电话：0595-22589182
• 广州营业部：广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室，电话：020-83888366
• 南昌营业部：南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层，电话：0791-85239616
• 深圳营业部：深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702，电话：0755-83203580

六、联系方式

• 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号meyqhyjy