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现货转弱，期货震荡运行 - 煤焦周度报告20230108

核心内容

本周煤焦市场整体呈现震荡运行态势，焦炭与焦煤期货价格均有所下跌。焦炭05合约周跌1%至2678，焦煤05合约周跌2.75%至1823。市场受到政策利好预期支撑，宏观情绪偏强，但产业层面供需边际走弱，现货进入降价周期，期货盘面上行动力减弱。

主要观点

焦炭

• 价格：期货震荡运行，现货一轮提降落地，二轮提降开启。
• 供给：焦企小幅亏损，部分焦企开始减产。独立焦企产能利用率和产量环比增加，但部分企业因成本压力减产。
• 需求：铁水微降，钢厂控制原料到货节奏，终端需求继续回落。贸易商投机情绪转弱，出口带动有限。
• 库存：钢厂继续增库，焦企降库速率放缓，总库存继续增加。
• 利润：焦炭吨焦转为亏损，焦炭05合约盘面利润走强。
• 估值：焦炭05合约基差收敛，5-9价差震荡运行。

焦煤

• 价格：期货震荡偏弱运行，现货大部分走弱。
• 供应：产地供应收紧，煤矿陆续放假。进口蒙煤通车数下降，俄煤冬季进口量减少。
• 库存：下游继续增库，但补库节奏放缓，总库存继续增加。
• 估值：焦煤05合约基差小幅收敛，5-9价差震荡。

关键信息

焦炭价格走势

• 产地焦炭价格：河北邢台准一级焦出厂价2980元/吨（-110），吕梁准一级焦出厂价2560元/吨（-100），内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2350元/吨（-100）。
• 钢厂焦炭价格：唐山国丰准一级焦到厂价2710元/吨（-100），河北邢钢准一级焦到厂价2590元/吨（-100）。
• 港口焦炭价格：日照港准一级焦出库价2680元/吨（-70），日照港准一级焦平仓价2810元/吨（-100）。
• 出口价格：一级冶金焦FOB价400美元/吨（-10）。

焦炭供需与库存

• 焦企产能利用率：全国独立焦企全样本产能利用率72.84%（+1.13%）。
• 焦炭日均产量：全国独立焦企日均产量66.66万吨（+0.93万吨）。
• 焦炭库存：焦炭总库存增6.64万吨至907.4万吨。独立焦企库存环比降0.54万吨至78.51万吨，247家钢厂库存增27.28万吨至633.39万吨。

焦炭利润与基差

• 焦企盈利：全国30家样本焦企吨焦盈利-14元/吨（-57元/吨）。
• 盘面利润：焦炭05合约盘面利润增61.95元/吨至308.1元/吨。
• 基差：日照港准一级冶金焦05基差环比降110.04至189.35。
• 价差：焦炭5-9价差环比增12至104.5。

焦煤价格走势

• 产地炼焦煤价格：柳林中硫主焦煤2380元/吨（-70），安泽低硫主焦煤2550元/吨（0）。
• 澳煤价格：峰景矿硬焦煤CFR价316.15美元/吨（+17.45），低挥发主焦煤CFR价314美元/吨（-1）。
• 蒙煤价格：甘其毛都蒙5#原煤自提价1535元/吨（-25），金泉工业园蒙5#精煤自提价1915元/吨（-85），沙河驿蒙5精煤自提价2215元/吨（-125）。
• 俄煤价格：伊娜琳北方港自提价2040元/吨（-10），K4北方港自提价2220元/吨（-40），K10北方港自提价2280元/吨（0）。

焦煤供需与库存

• 洗煤厂开工率：样本洗煤厂开工率75.59%（+0.97%），日均精煤产量62.96万吨（+0.83万吨）。
• 炼焦煤库存：炼焦煤总库存增55.56万吨至2362.67万吨。洗煤厂精煤库存增15.05万吨至184.58万吨，港口库存降7.53万吨至106.94万吨。
• 焦企库存：独立焦企炼焦煤库存增26.03万吨至1159.41万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂炼焦煤库存增25.31万吨至863.7万吨。
• 库存可用天数：独立焦企炼焦煤库存可用天数13.37天（+0.11天），247家钢厂炼焦煤库存可用天数14.25天（+0.33天）。

焦煤估值

• 入炉煤成本：2101元/吨（-44）。
• 仓单价格：甘其毛都蒙5原煤仓单价2038元/吨（-52），金泉工业园蒙5精煤仓单价2018元/吨（-11），沙河驿蒙5精煤仓单价1980元/吨（-40），山西柳林中硫煤仓单价2358元/吨（-71）。
• 基差：沙河驿主焦煤05基差环比降83.5至392。
• 价差：焦煤5-9价差环比增2至81.5。

总结

本周双焦市场整体震荡，受宏观政策利好支撑，盘面难深跌。焦炭现货一轮提降落地，二轮提降开启，焦企小幅亏损，钢厂控制原料到货，终端需求继续回落。焦煤供应端收紧，进口蒙煤通车数下降，俄煤冬季进口量减少，下游补库放缓。库存方面，钢厂继续增库，焦企降库速率放缓，总库存继续增加。估值方面，焦炭05基差收敛，焦煤05基差小幅收敛，5-9价差震荡。策略上建议延续区间操作。